Разбор ZEC (Zcash) — 2026-08-24

Текущая цена: ~$842.04 (Binance бид/аск $842.03/$842.04, lastPrice $842.04; ironwood.live $841.39; Blockchair $841.62; CoinGecko $842.09). Диапазон суток 23 августа — $766.00–$888.00, закрытие $853.98 (+6.46%) при объёме 309,368.99 ZEC и 934,851 сделке. Сегодня за 6.11 часа: открытие $853.99, максимум $854.01, минимум $820.49, объём 66,307 ZEC. Капитализация $14.2278B, ранг #11 второй день, chain supply по ноде 16,893,868.9155448. FDV по потолку 21M — ~$17.68B. За 24ч +8.21% (Binance) / +8.24% (CoinGecko), за 7д +70.46%, за 14д +65.25%, за 30д +76.43%, за 60д +102.92%, за 200д +248.30%, за год +1843%. Суточный оборот — $1.372B = 9.64% капитализации.

Что изменилось за сутки. Четыре факта.

Первое — гейты. Второй день подряд из трёх пройдены два, и не пройден тот же самый. Вчера дословно: (а) дневное закрытие 23 августа не ниже $734.27 при объёме от 150K ZEC; (б) трёхдневная сумма изменения shielded-пула остаётся положительной; (в) регистрация ZCSH становится эффективной либо торги фактически открываются. Факт: (а) $853.98 при 309,369 ZEC — исполнено с запасом $119.71 и вдвое по объёму; (б) +394,649.40 — исполнено; (в) НЕ ИСПОЛНЕНО — на EDGAR у CIK 1720265 после 21 августа подач нет. Рейтинг остаётся Накапливать 9/10.

И сразу оговорка, без которой третий пункт был бы нечестным: замер сделан в 06:10 UTC понедельника. Американский рабочий день не начался, подачи в SEC идут в 13:00–22:00 UTC. Сегодняшняя проверка ПРЕЖДЕВРЕМЕННО-ОТРИЦАТЕЛЬНАЯ, настоящий дедлайн — сегодня вечером. Вчерашний отказ оправдывался выходными; сегодняшний оправдывается часовым поясом; завтрашний оправдать будет нечем.

Второе — ончейн повторил вчерашний экстремум, и повторение важнее рекорда. Приватный пул +191,965.77 ZEC после вчерашних +195,812.10. За двое суток из прозрачного пула в приватный ушло 384,638.75 ZEC = 2.28% всего предложения = $323.9M. Доля приватной массы 28.3033% (+1.13 п.п. за сутки).

Третье, новое и содержательное: поток РАСЩЕПИЛСЯ. Шилдирование из прозрачного пула держится (190,405 против 194,234), а миграция через turnstile рухнула в 11 раз — 12,421 против 137,654. Читается однозначно: держатели Orchard, собиравшиеся голосовать, уже переехали; маржинальный избиратель последних суток — прозрачный холдер.

Четвёртое — и словесная, и исполнительная часть вчерашнего плана промахнулись одновременно, впервые за серию. «Не догонять по $778.50» — цена $842.04, +8.2%, промах. Зона $758-772 не заполнилась: минимум после замера $775.74, недобор $3.74. Два дня подряд одна и та же ошибка в разных обличьях, и сегодня она наконец диагностирована как система — см. раздел 7.

1. Новостной фон и слухи (последние дни)

Тональность — нейтрально-позитивная; главное содержание дня опять определяется отсутствием документа, но сегодня отсутствие ещё не значит отказ.

• ГЛАВНОЕ. Прямая проверка EDGAR (CIK 1720265) в 06:10 UTC: последние подачи Grayscale — 8-K и S-3/A Amendment No. 5, обе от 21 августа. После них НИЧЕГО: ни 424B, ни финальной поправки без delaying amendment, ни уведомления об эффективности. Регистрация не эффективна за сутки до анонсированного листинга. НО: сегодня понедельник, замер до открытия американского дня — окно ещё открыто, и оно последнее.
• Пресса догнала событие полностью. The Block, CoinDesk, Yahoo Finance: восьмилетний максимум, дата 25 августа, ZCSH на NYSE Arca, комиссия спонсора 2.5% годовых, кастодиан Coinbase, «до 393,000 ZEC» — по сегодняшней цене $330.9M (в публикациях фигурирует ~$260M, посчитанные по цене выхода материала). Формулировка серии «в заголовках нет даты» снята: дата в заголовках есть.
• УТОЧНЕНИЕ ПО DCG, которое стоит сделать явно, потому что пресса его путает. Заголовок crypto.news оценивает вклад в $110M — это 200,000 ZEC по цене ~$550 (18 августа). Сегодня те же монеты стоят $168.4M. Но доля ~34% укрупнённого фонда от цены НЕ ЗАВИСИТ: и вклад, и NAV траста номинированы в ZEC, так что рост цены обе стороны меняет одинаково. Кто читает «34%» как функцию котировки — читает неверно.
• ZCSH на внебирже: последний принт по-прежнему пятница 21 августа, $54.288 (+19.7%) при 137,300 акциях. 22-23 августа выходные, сегодня OTC откроется в 13:30 UTC. Расчётный NAV/акция при $842.04 — ~$67.79, формальный дисконт 19.9%, но это артефакт трёх нерабочих сессий, а не торгуемая возможность: в пятницу к закрытию OTC ZEC стоил ~$700-730.
• Комиссия спонсора. 2.5% годовых от ~388,758 ZEC = ~9,719 ZEC/год = ~26.6 ZEC/сутки = ~$22.4K/сутки постоянного оттока при суточной эмиссии майнерам 1,560.63 ZEC. Первые 12 месяцев после эффективности комиссия целиком идёт на маркетинг.
• Макро замерло ровно. Polymarket (Clarity Act signed into law in 2026): Yes 0.245 — точно вчерашнее значение, последняя сделка 0.25, бид/аск 0.24/0.25, оборот за сутки $142,588 (вчера $166,240), совокупный $8.046M, за неделю +5 п.п. Движение 0.0 п.п. — шум по собственному правилу серии.
• Рынок восстановился, и ZEC в нём снова один. Совокупная капитализация $2.6065T против вчерашних $2.5661T (+1.6%), BTC $77,083 (+1.43%), доминация 59.20%, ETH $2,445.71 (+3.02%), XMR $415.30 (−3.60%), DASH $41.79 (+7.70%), ZEC +8.24%. ZEC лучший в приватной группе и обогнал биткойн на 6.8 п.п. ZEC/BTC 0.0109234 против 0.0102284 — плюс 6.8% за сутки, максимум 23 августа 0.0114612, третий день выше круглых 0.01.
• Форум даёт главное расхождение дня. Тред NU7 Coinholder Vote — по-прежнему 36 постов, последняя активность 21 августа 22:32 UTC, то есть 55.6 часа тишины В ДЕНЬ СНАПШОТА. При этом ончейн за двое суток зашилдил 384,639 монет под право голоса. Голосуют деньгами, а не форумом — вчерашнее наблюдение подтверждено вторым замером и усилилось. Новые темы: Genius Loci. A ZODL update (24 августа 00:23 UTC) и Ironwood might be the compliance win we haven't talked about yet (23 августа 10:35, 6 постов). Тред ИИ-заявки SHPH заморожен на 32 постах, последний 22 августа 20:09 — эпизод погас окончательно, третий замер подряд.
• ПРОСРОЧКА, И ЕЁ НАДО ЗАПИСАТЬ. Дайджест ZecHub, ожидавшийся 23 августа, не вышел; последний остаётся от 16 августа — восьмой день. Вчера это фиксировалось как «ожидается»; сегодня цикл сорван. Первый сбой недельной коммуникационной каденции за всю серию — мелочь по существу, но это ровно тот контур, который серия четыре месяца хвалила за пунктуальность.
• Cypherpunk Technologies (CIK 1509745): после 19 августа подач нет. Позиция 323,394.38 ZEC (1.91% предложения) = $272.3M, +146.3% к средней входа $341.83, покупок монет 55 дней.
• Fortitude × HeartSciences (CIK 1468492): последний DEFA14A 21 августа, за выходные ничего. Proxy остаётся ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫМ (PREM14A от 27 июля) — 28-й день, определительного merger-proxy нет, даты голосования акционеров нет.
• Негатив без изменений: делистинг ZEC на Coinbase с 7 апреля 2026 — пятый месяц, при том что Coinbase Custody кастодит траст, а Coinbase, Inc. — прайм-брокер; EU AMLR ст. 79 — 10 июля 2027; запреты на листинги приватных монет в Японии, Южной Корее и Индии.

2. Ближайшие крупные события и катализаторы (с датами)

1. СЕГОДНЯ, 24 августа 2026, 19:00 UTC — снапшот для коинхолдерского голосования по NU7. Осталось ~12.9 часа. Право голоса — только тратимые shielded ZEC в Ironwood на момент снапшота. Это прямая и подтверждаемая причина притока 385 тысяч монет в приватность за двое суток.
2. 25 августа 2026 — ожидаемый старт торгов ZCSH на NYSE Arca и переименование траста в The Zcash ETF. Условие — эффективность регистрации, которой на 06:10 UTC 24 августа НЕТ. Остался один неполный рабочий день. Главный несимметричный риск недели.
3. 25 августа — 12 сентября 2026 — голосование по NU7 (~18 дней). Порог легитимности 1,000,000 ZEC = 26.9779% пула Ironwood (вчера 28.5677%, 22-го 31.579%, 12-го 38%) — покрытие 3.71x, седьмой день облегчения. Пять вопросов: NSM вместо халвингов, момент старта reissuance комиссий, депрекация Sprout, сокращение блока с 75 до 25 секунд, жёсткость дедлайна релиза NU7.
4. 27 августа — 14 сентября 2026, 19:00 UTC — опрос ZCAP по NU7.
5. Начало сентября (расчётно) — проход основной массы Orchard. Остаток 525,404.09 ZEC: по сегодняшнему темпу 12,421/сутки — 42.3 суток; по трёхдневной средней 66,064/сутки — 8.0 суток. Вопрос «успеет ли до снапшота» закрывается сегодня окончательно: не успеет, и это было верно семь дней подряд.
6. 15 сентября 2026, 14:15 ET — процедурное голосование Сената по CLARITY Act. Polymarket 24.5%, Galaxy Research 30%.
7. 16 сентября 2026, 20:00 UTC — конец ревью грантового раунда (37 заявок на $9,014,383.20) и закрытие рынков Seer.
8. 17–29 сентября 2026 — голосование коинхолдеров по 37 заявкам.
9. Конец сентября 2026 — дедлайн по фичам NU7.
10. Октябрь 2026 — поставка 3,000 Bitmain Z15 Pro Fortitude; ноябрь 2026 — ещё 6,000 (+145% мощности). Дата, с которой корпоративное предложение ZEC начинает расти.
11. Вторая половина 2026 — закрытие слияния Fortitude × HeartSciences, тикер TUDE на Nasdaq. Proxy предварительный, 28-й день.
12. Привязано к эффективности регистрации — консуммация вклада DCG на 200,000 ZEC ($168.4M), после которой DCG получил бы ~34% укрупнённого фонда.
13. Без даты — годовое собрание акционеров Cypherpunk; мейннет-деплой zero-indexer и Zinder.
14. Q4 2026 — red·bridge. Конец 2026 — mainnet NU7. 2026–2027 — Project Tachyon и пост-квант.
15. 10 июля 2027 — EU AMLR ст. 79: обязательный делистинг privacy-коинов на регулируемых площадках ЕС.
16. Халвинг — только к концу 2028, и при принятии NSM халвингов в прежнем виде не будет.

3. Обещания команды vs факт

Дело (исполнено и проверяемо):

• Учёт предложения сходится ШЕСТНАДЦАТЫЙ замер и ШЕСТОЙ день подряд ТОЧНО. 12,053,779.92057731 + 3,706,731.8211336 + 525,404.09075531 + 526,773.3152116 + 22,621.26786698 + 58,558.5 = 16,893,868.9155448 против chain supply 16,893,868.9155448, расхождение ровно 0.0. Turnstile: 3,135,429.32369447 + 525,404.09075531 = 3,660,833.41444978.
• Инженерия прошла тот же стресс-тест второй раз подряд. За сутки — 203 тысячи ZEC приватного оборота (190,405 шилдирования + 12,421 миграции) после вчерашних 332 тысяч, и учёт снова сошёлся до последнего знака при среднем блоке 76.29с и неизменных 978 нодах. Один точный замер — удача, шесть подряд под рекордной нагрузкой — свойство системы.
• Ironwood: обещали конец июля, активировали 28 июля. Пройдено 85.6480% исходного пула (+0.339 п.п.).
• Гранты идут по календарю, ревью до 16 сентября, голосование 17-29 сентября, входящий поток восстановлен, ИИ-слоп-эпизод погас (32 поста, третий замер без движения).

Сбой, которого раньше не было:

• Дайджест ZecHub просрочен на восьмой день. Недельный цикл сорван впервые за серию. Не ценовое событие, но это первая осечка контура, который серия четыре месяца ставила в пример.

Корпоративный контур — срок назначен, исполнение не подтверждено, и часы кончаются:

• Grayscale назвала дату 21 августа и за три календарных дня не сделала ничего проверяемого. Регистрация не эффективна, документ помечен SUBJECT TO COMPLETION, delaying amendment на месте, в 8-K написано no assurance... or at all. Формулировка не смягчается: это назначенный срок, а не выполненное обещание. Проверяется сегодня вечером.
• Топология DCG — четыре узла. Grayscale (спонсор, 2.5% годовых в ZEC), DCG International (~34% укрупнённого фонда после вклада 200,000 ZEC — доля от цены не зависит), Fortitude (~28% эмиссии сети за полугодие), Foundry (~15.4% хешрейта за июль). Фальсифицируемая проверка происхождения 200,000 ZEC прежняя: баланс ZEC у Fortitude/DCG должен снизиться примерно на эту величину в квартал консуммации.
• Cypherpunk — обещание не выполняется, счётчик идёт. Обещано 5% предложения (1,050,000 ZEC), факт 323,394.38 (1.91%), покупок 55 дней. Позиция $272.3M, +146.3% к средней входа. Компания шестую неделю подряд зарабатывает на переоценке, а не на исполнении стратегии.
• Fortitude — по железу исполняет, по календарю листинга нет. Grand Island (12 МВт) введён, 60+ МВт на семи площадках, поставки Bitmain датированы октябрём и ноябрём. Слияние — 28-й день на предварительном proxy.

Ожидание (впереди, по графику): mainnet NU7 к концу 2026, Tachyon и пост-квант — 2027, red·bridge — Q4 2026, zero-indexer и Zinder в мейннете — без даты, TUDE — вторая половина 2026.

Мимо кассы: розничная доступность в США (Coinbase, пятый месяц) при том, что Coinbase кастодит и брокерит траст; программа баг-баунти закрыта, замены нет; стоимость грантового контура — $9.01M запроса против lockbox 58,558.50 ZEC = $49.31M, то есть 18.28% фонда за квартал (вчера 19.85%). Оговорка четвёртый день: доля улучшается за счёт цены, а не дисциплины.

4. Оценка стоимости

• Метод. Fee revenue микроскопический: медианная комиссия $0.0272 (10,098 zat) при 7,969 транзакциях — это ~$217 комиссий за сутки на актив с капитализацией $14.2B. TVL и DeFi-контура нет, NVT/P-S неприменимы. Это монетарный актив с премией за приватность и с назначенной, но не подтверждённой датой институционального доступа. Методический дисклеймер в силе: у Blockchair поле circulation по Zcash отрицательное, стоимостная агрегация по пулам сломана — беру оттуда только счётные метрики.
• Себестоимостный якорь ухудшился. Fortitude при $0.045/кВт·ч называет ~$40 за ZEC; при $842.04 отношение 21.05x против вчерашних 19.5x — худшее значение серии, пол снова отодвинулся. Оговорка прежняя: $40 — маржинальная себестоимость лучшей площадки, средняя по флоту существенно выше.
• Цифры. Капитализация $14.2278B, ранг #11 второй день. FDV по потолку 21M — ~$17.68B. Цена +146.3% к средней входа Cypherpunk и +110.5% к балансовой переоценке на 30 июня ($400.09). Стоимость приватной массы — $4.0262B, впервые выше четырёх миллиардов (вчера $3.5730B), из них Ironwood $3.1213B, остаток Orchard $442.4M, lockbox $49.31M. Zcash Foundation (78,986 ZEC) — $66.51M; траст Grayscale (~388,758 ZEC) — $327.3M (по прессе до 393,000 = $330.9M); потенциальный вклад DCG (200,000 ZEC) — $168.4M.
• Сжатие флоата — второй подряд экстремальный день, и вот теперь это уже не разовый принт. Приватная масса 4,781,530.49 ZEC = 28.3033% против 4,589,564.72 = 27.1699%: +191,965.77 за сутки. Ряд: +8,065 → +2,253 → +71 → +687 → +1,292 → +2,315 → −4,964 → +2,018 → +6,872 → +195,812 → +191,966. Трёхдневная сумма +394,649.40. За двое суток из прозрачного пула ушло 384,638.75 ZEC = 2.28% предложения = $323.9M. Звёздочка та же: это явка под снапшот, который наступает сегодня в 19:00 UTC, а не подтверждённый спрос на приватность. Проверка вступает в силу с завтрашнего замера.
• Ликвидность откатилась второй день. Оборот $1.372B = 9.64% капитализации против вчерашних 11.36% и рекордных 17.71%. Объём 23 августа 309,369 ZEC = 216.9% прежней 20-дневной нормы (142,589); норма выросла до 154,116 (+8.1%). Сегодняшний темп: 66,307 ZEC за 6.11 часа = ~260,500 в пересчёте на сутки = 169% нормы. ZEC оборачивает $1.372B против XMR $89.0M — 15.4x при капитализации больше в 1.8 раза.
• Профиль объёма 23 августа — ЛУЧШИЙ ЗА СЕРИЮ. Максимальный час — 14:00 UTC с 33,363 ZEC = 10.8% (вчера 16.2%, 17 августа было 34.7%), топ-3 часа 27.6%. Доля тейкер-покупок 50.08% — идеальный паритет. Рекордная неделя набрана двусторонней книгой, а не одним покупателем; это самое качественное подтверждение движения, какое рынок может дать.
• НОВОЕ И ТРЕВОЖНОЕ: книга тонкая. В пределах ±2% бидов 2,430 ZEC ($2.1M) против асков 1,340 ZEC ($1.1M); в пределах ±5% суммарно 7,501 ZEC = $6.3M, то есть 0.46% суточного оборота. Книга смещена в биды (1.81:1 внутри 2%) — это хорошо, — но абсолютная глубина мизерная, и именно она объясняет ATR 6.46% и пролив −15.7% за час 22 августа. Двухдневный уход 385 тысяч монет в приватность снял float именно с торгуемой стороны.
• НОВЫЙ РИСК, КОТОРОГО В СЕРИИ НЕ БЫЛО НИ РАЗУ, И ЭТО УПУЩЕНИЕ. Серия четыре месяца трактовала листинг как односторонний приток. Прецеденты говорят обратное: GBTC после конвертации в спотовый ETF 11 января 2024 потерял за первый год ~54% активов, потому что держатели, купившие с дисконтом, вышли через созданный арбитраж. У ZCSH 388,758–393,000 ZEC (2.3% предложения); отток даже в 30-50% = 117-197K ZEC = $98-166M структурных продаж. Смягчение, и оно существенное: дисконт ZCSH сейчас ~1-6%, а не 45%, как у GBTC перед конвертацией, — арбитражного стимула к массовому выходу почти нет. Но канал существует, и в цену он не заложен.
• Что снято с цены: риск бессрочного ожидания листинга; премия за supply-integrity (шестнадцать сходящихся замеров, шесть подряд точных); риск непокрытия кворума NU7 (3.71x); риск неликвидности.
• Что появилось в цене за сутки: восьмилетний максимум $888.00 как факт, а не как заголовок; повторяемость ончейн-притока (второй день, а не выброс).
• Что стало хуже: дневной RSI 88.25 — новый экстремум; ATR 6.46% — новый максимум; Binance OI $470.92M — рекорд, OI/спот 1.783x — вернулся выше единицы; розница в шорте 66.09% — рекорд; миграция рухнула в 11 раз; книга тонкая; ликвидность 9.64% против 17.71%.
• Что не в цене: риск, что 25 августа листинг не состоится при неэффективной регистрации; риск sell-the-news при состоявшемся листинге (см. раздел 7); риск обратного расшилдирования после сегодняшнего снапшота; отток из траста по образцу GBTC; явка и итог NU7; закрытие слияния TUDE; провал CLARITY Act (по оценке Bernstein −15…−30% по альтам даёт $589–716 от текущей); AMLR-2027; приход 9,000 Z15 Pro в октябре-ноябре.
• Вердикт: дорого по любому историческому якорю, и оправдание событием держится на документе, которого пока нет. $842.04 — это +22.03% к максимуму 2026 года $690 (20 мая), +12.27% к цикл-хаю $750 (7 ноября 2025) и −73.62% к ATH $3191.93 (28 октября 2016). Новый восьмилетний максимум — $888.00, поставлен 23 августа в 18:00 UTC (на Bybit печатали $889.96); до него сейчас −5.18%.
• Апсайд: $854.01 → $866 → $874 → $888.00 → $900 → $1,000. Даунсайд: $840.65 → $828 → $820.49 → $802.16 → $775.74 → $766.00 → $744 → $734.27 → $727.66 → $692.68 → $650 → $612.43 → $596 → $566 → $551.25 (SMA20) → $521.46 (SMA50) → $506.75 → $436.43 (EMA200).

5. Техника и перекупленность

• Главный технический факт суток — расхождение таймфреймов усилилось, и вчерашний маркер закрыт отрицательно. RSI(14) дневной 88.25 по закрытой свече против 86.54 — новый экстремум серии; живым 85.48. Вчера вопрос стоял дословно: «снимется ли дневной RSI 86.54 так же, как снялся 4h». Ответ: НЕТ, он вырос. Записываю как промах маркера.
• 4h при этом второй день здоровый: 68.33 по закрытой свече (вчера 68.35), живым 69.68. Часовка 54.88 — нейтраль. Диагноз: краткосрочно рынок не перегрет вообще, среднесрочно перегрет рекордно. Это не противоречие — это признак того, что рост идёт ступенями с полноценной переваркой между ними, а не одной свечой.
• Цена седьмой день выше всех восьми скользящих. SMA20 $551.25, SMA50 $521.46, SMA100 $506.75, SMA200 $405.91; EMA20 $584.98, EMA50 $531.25, EMA100 $496.85, EMA200 $436.43. Цена выше SMA20 на 52.75%, выше EMA20 на 43.9%, выше SMA100 на 66.2%, выше EMA200 на 92.9%. Скользящие как стоп-структура не существуют — все уровни отмены строятся от структуры дня.
• Свеча 23 августа — лучшая по качеству за всю серию. Открытие $802.16, максимум $888.00 (18:00 UTC), минимум $766.00 (06:00 UTC), закрытие $853.98 (+6.46%) при 309,369 ZEC и 934,851 сделке. Тело вверх, обе тени умеренные, тейкер-покупки 50.08% — паритет. Максимальный час 10.8%, топ-3 27.6%: рекордная неделя набрана распределённо.
• Полка, построенная реальным объёмом, и это ключ ко всему разделу 7. С 06:00 по 12:00 UTC 23 августа рынок проторговал 75,050 ZEC (24.3% дневного объёма) в коридоре $775.74–828.47. Это единственная широкая зона на графике выше $715, где есть настоящая история сделок, а не проскок.
• Сегодняшняя сессия — переварка. Часы: 00:00 открытие $853.99, сразу пролив до $820.49, далее восстановление через $827.98 → $841.29 → $829.54 → $834.59 → $842.67, текущая $842.04. Диапазон суток $33.52 = 4.0% — вдвое уже вчерашнего. Тейкер-покупки 52.66%. Объём 66,307 за 6.11 часа (169% нормы) — тихо по цене, шумно по обороту.
• ATR(14) = $54.38 = 6.46% цены (вчера $48.66 = 6.25%). Шестой день роста подряд, новый максимум серии. Порог шума — $27.2: движение меньше 3.23% сегодня не значит ничего.
• Глубина книги — новая метрика, вводится с сегодняшнего дня. ±0.5%: биды 381 ZEC / аски 369 ZEC. ±1%: 646 / 731. ±2%: 2,430 / 1,340. ±5%: 4,647 / 2,854. Итого в пределах ±5% всего $6.3M = 0.46% суточного оборота. Книга смещена в биды (1.81:1 внутри 2%), но абсолютно тонкая — при таком стакане 3-4% движения делает один ордер на $2-3M.
• Сопротивления: $854.01 (максимум суток), $866.45, $874.18, $888.00 (восьмилетний максимум; Bybit $889.96), $900, $1,000.
• Поддержки: $840.65, $828.47, $820.49 (минимум суток), $802.16 (открытие 23 августа), $775.74, $766.00, $744, $734.27, $727.66, $692.68 (пролив 22 августа, 96,808 ZEC за час), $650, $612.43, $596.0, $566.0, $551.25 (SMA20), $521.46 (SMA50), $506.75, $451.75, $436.43 (EMA200).
• Расстояние до максимумов: до ATH −73.62%; до восьмилетнего максимума −5.18%; максимум 2026 года и цикл-хай ноября 2025 взяты (+22.03% и +12.27%).
• Триггеры: вверх — дневное закрытие 24 августа не ниже $766.00 при объёме от 150K ZEC; вниз — закрытие ниже $692.68 при объёме от 200K отменяет структуру пролива; в Держать 7 — ниже $612.43; в Держать 6 — ниже $529 (не двигается); в Сокращать 5 — ниже $497.80 (не двигается); жёстко вниз — ниже $470 (не двигается, восьмые сутки).

6. On-chain

• Замер на 06:06 UTC 24 августа (высота 3,458,711, источник — ironwood.live /v1/status; diverged=false). Счётные метрики сети — Blockchair, снимок 06:06 UTC, синхронный. Ironwood 3,706,731.82 ZEC, Orchard 525,404.09, через turnstile прошло 3,135,429.32 = 85.6480% исходного Orchard. Средний блок 76.29с.
• СОБЫТИЕ ДНЯ — ПОВТОРЕНИЕ, И ЭТО ВАЖНЕЕ РЕКОРДА. Совокупный приватный пул 4,781,530.49 ZEC = 28.3033% против 4,589,564.72 = 27.1699%: +191,965.77 за сутки, после вчерашних +195,812.10. Один такой день можно списать на выброс. Два подряд — это режим.
• Разложение и двойная проверка — сходится до сотой обеими дорогами.
  • Дорога первая (баланс предложения): эмиссия +1,773.4375 (1,135 блоков × 1.5625) минус lockbox +212.8125 = майнерам 1,560.625; прозрачный пул −190,405.148; 1,560.625 + 190,405.148 = 191,965.773 — ровно прирост приватной массы.
  • Дорога вторая (состав притока в Ironwood): Ironwood +206,275.67 = 190,405.15 (из прозрачного) + 12,420.99 (из Orchard) + 1,888.91 (из Sapling) + 1,560.63 (эмиссия). Сходится точно. Ни один ZEC не потерян и не выдуман.
• ЗА ДВОЕ СУТОК ИЗ ПРОЗРАЧНОГО ПУЛА В ПРИВАТНЫЙ УШЛО 384,638.75 ZEC = 2.28% ВСЕГО ПРЕДЛОЖЕНИЯ = $323.9M. Доля приватной массы за два дня +2.29 п.п.
• Оговорка не снимается, но её срок истекает через 12.9 часа. Право голоса в NU7 дают только тратимые shielded ZEC в Ironwood на момент снапшота СЕГОДНЯ в 19:00 UTC. Приток по-прежнему записывается в ЯВКУ, а не в фундаментальное сжатие флоата. Бинарная проверка, объявленная вчера, вступает в силу с завтрашнего замера: потеря более 150,000 ZEC приватным пулом в течение двух суток после 19:00 UTC = приток был явкой = возврат к Накапливать 8. Удержание пула = самый важный ончейн-факт серии.
• НОВОЕ И СОДЕРЖАТЕЛЬНОЕ: ПОТОК РАСЩЕПИЛСЯ, И ЭТО САМО ПО СЕБЕ ИНФОРМАЦИЯ. Миграция через turnstile рухнула в 11.08 раза — Orchard −12,420.99 против −137,653.52. Ряд: 172,078 → 120,077 → 155,511 → 110,024 → 21,326 → 28,942 → 103,574 → 16,034 → 4,870 → 13,127 → 4,650 → 48,116 → 137,654 → 12,421. При этом шилдирование из прозрачного пула почти не изменилось: 190,405 против 194,234. Вывод, который следует прямо из чисел: держатели Orchard, намеревавшиеся голосовать, переехали вчера и позавчера — их поток исчерпан. Маржинальный избиратель последних суток пришёл из прозрачного пула. Это разные группы, и завтрашняя динамика двух потоков разойдётся: миграция может остаться низкой (там просто больше некому ехать), а вот приватный пул после 19:00 обязан устоять — или тест провален.
• Скользящие окна по миграции. Трёхдневная сумма 198,191 против 190,420 — выше порога понижения 60,000, счётчик обнулён третий день. Семидневная 236,872 против 328,025.
• Остаток Orchard 525,404.09 — 42.3 суток по сегодняшнему темпу, 8.0 суток по трёхдневной средней 66,064. До снапшота не опустеет; вопрос закрывается сегодня после семи дней одного и того же ответа.
• Учёт предложения сходится ШЕСТНАДЦАТЫЙ замер и ШЕСТОЙ день подряд ТОЧНО, расхождение 0.0. Turnstile: 3,135,429.32369447 + 525,404.09075531 = 3,660,833.41444978.
• Структура предложения (16,893,868.9155448 ZEC): прозрачные 12,053,779.92 (71.3500%), Ironwood 3,706,731.82 (21.9413%), Orchard 525,404.09 (3.1100%), Sapling 526,773.32 (3.1181%), Sprout 22,621.27 (0.1339%, неподвижен двенадцатый замер), lockbox 58,558.50 (0.3466%). Неверифицированная часть (Orchard + Sprout) — 3.2439%, верифицировано 96.7561%. НО прирост всего +0.0739 п.п. против вчерашних +0.815 — ЗАМЕДЛЕНИЕ В ОДИННАДЦАТЬ РАЗ, прямое и полностью объяснимое следствие обвала миграции: верифицируются монеты именно при переезде через turnstile, а не при шилдировании из прозрачного пула. Ironwood — 77.5219% приватной массы (+1.25 п.п.).
• Метрика Ironwood сверх turnstile 571,302.50, +193,854.68 — второй подряд трёхзначный тысячный прирост.
• Кворум второй день ниже 30%. Порог 1,000,000 ZEC при пуле Ironwood 3,706,732 — 26.9779% (вчера 28.5677%, 22-го 31.579%, 12-го 38%). Покрытие 3.71-кратное, седьмой день облегчения подряд. К моменту снапшота порог легитимности механически обеспечен с огромным запасом — вопрос теперь не в кворуме, а в том, сколько из этих монет реально проголосует.
• Сеть — откат второй день, но с двумя улучшениями. Транзакций 7,969 против 9,624 (−17.2%), ряд: 5,923 → 5,841 → 10,405 → 9,624 → 7,969. 1,135 блоков, 978 нод, медианная комиссия 10,098 zat = $0.0272. Хешрейт 25.193 GSol/s (−0.6%). ЛУЧШЕ: крупнейшая транзакция суток $64,902,004 — НОВЫЙ РЕКОРД СЕРИИ, +9.6% к вчерашнему $59.2M. И главное — адресов с ненулевым балансом 842,867 против 842,794: ПЛЮС 73, первый рост после двух снижений. Вчерашний маркер номер восемь («третий замер подряд без роста или разворот») закрыт разворотом.
• Coin-days destroyed — метрика пересчитана на честном знаменателе, и результат неприятный. CDD 35,036,913 против 32,834,478 (+6.7%). Признаю прямо: вчерашняя удельная цифра 239 считалась только по миграции, и при сегодняшнем обвале миграции она дала бы бессмысленные 2,821. Правильный знаменатель — весь приватный оборот (шилдирование + миграция), и обе даты пересчитаны по одной формуле: сегодня 35,036,913 / 202,826 = 172.7 монето-дня на единицу оборота против 32,834,478 / 331,888 = 98.9 вчера. ПЛЮС 75%. Читается так: в сегодняшнем потоке монеты заметно СТАРШЕ вчерашних. Это единственный настоящий негатив ончейн-дня — двигаются давно лежавшие прозрачные UTXO. Голосование объясняет это так же хорошо, как распределение, но отличить одно от другого можно будет только после 19:00.
• Держатели. Grayscale Trust — ~388,758 ZEC (~2.3% предложения) = $327.3M, по прессе до 393,000 = $330.9M; потенциальный вклад DCG International 200,000 ZEC ($168.4M) довёл бы траст до ~588,758 ZEC = 3.49% предложения, а DCG — до ~34% укрупнённого фонда (доля от цены не зависит). Foundry (DCG) — ~15.4% хешрейта за июль 2026. Fortitude (DCG) — 72,696 ZEC за полугодие, ~28% эмиссии. Cypherpunk — 323,394.38 ZEC (1.91%) = $272.3M, +146.3%, покупок 55 дней, ~16.9% хешрейта. Multicoin Capital копит с февраля. Zcash Foundation — 78,986 ZEC ($66.51M). Lockbox — 58,558.50 ZEC = $49.31M, растёт на 212.81 ZEC/сутки.
• Деривативы — вчерашний признанный дефект охвата ИСПРАВЛЕН ЗА СУТКИ, и картина изменилась.
  • Binance: OI дневным срезом 551,601.96 ZEC = $470.92M против 536,746.16 = $430.16M — в монетах +2.77%, в долларах +9.5%, РЕКОРД; живым замером 537,200.76 = $452.4M.
  • ДОБАВЛЕНО СЕГОДНЯ: Bybit — 128,723.87 ZEC (односторонний) = $108.8M; OKX — 130,659.85 ZEC = $110.2M. Три площадки: 796,584 ZEC = $670.8M, доля Binance 67.4%. По пропорции The Block ($1.76B рыночного OI при $430M на Binance 22 августа) рыночный OI сегодня оценивается в ~$1.85-1.9B ≈ 13% капитализации. Серия больше не смотрит на одну площадку.
  • Отношение OI к суточному спотовому обороту по Binance 551,602 / 309,369 = 1.783x — ВЕРНУЛОСЬ ВЫШЕ ЕДИНИЦЫ после двух дней ниже. И причина неприятная: не OI вырос, а спот упал вдвое (309,369 против 597,910).
  • Фандинг — и здесь тоже методическое исправление. Binance ровно 0.010%/8ч восемь принтов подряд. Но 0.010% — это дефолтная процентная компонента Binance, то есть премия ≈ 0, и «фандинг не перегрет» четыре месяца означало главным образом «фандинг равен базовой ставке». Проверка другой площадкой: Bybit печатает 0.01705%/8ч = 18.7% годовых против 10.95% у Binance. То есть лёгкий перекос в лонги на рынке всё-таки есть, просто на Binance он не виден по конструкции ставки. Второй за два дня дефект измерения, найденный тем же способом — сверкой с независимой площадкой.
  • Розница: доля аккаунтов в шорте 66.09% (long/short 0.5131) против 66.01% — НОВЫЙ РЕКОРД СЕРИИ, четырнадцатые сутки против движения. Top trader position ratio 0.9599 против 1.0330 — по правилу от 12 августа направленно не интерпретирую.
• Вывод: приватная масса выросла второй подряд экстремальный день (+191,966 после +195,812, за двое суток 2.28% предложения), учёт точен шестнадцатый замер и шестой день, кворум 26.98% при покрытии 3.71x, адреса впервые за три дня выросли, крупнейшая транзакция — рекорд, профиль объёма лучший за серию — но миграция рухнула в 11 раз, рост верифицированной доли замедлился в одиннадцать раз, удельный CDD вырос на 75%, OI/спот вернулся выше единицы на упавшем споте, книга тонкая, а природа главного притока по-прежнему не подтверждена и выяснится только после 19:00 UTC.

7. Зоны и цены для входа

• Вчерашний план промахнулся ОБЕИМИ частями сразу — впервые за серию. Рекомендация «не догонять по $778.50» — цена $842.04, +8.2%, промах, и это пятый промах этой фразы за шесть суток. Агрессивная зона $758-772 не заполнилась: минимум после замера $775.74, недобор $3.74 = 0.48% — третий промах зон за четыре дня. Зоны $693-715 и $650-680 тоже не заполнились.
• МЕТОДИЧЕСКИЙ ДИАГНОЗ, И ОН НАКОНЕЦ СИСТЕМНЫЙ, А НЕ ПОШТУЧНЫЙ. Три дня подряд правило переписывалось по мелочи: сначала «зона от ближайшей полки предыдущей сессии», потом «полка годится, только если сессия закрылась ниже середины диапазона». Оба уточнения промахнулись, потому что лечили симптом. Настоящая причина одна: в вертикальном тренде ретеста НЕТ — заполняется только та зона, которая лежит ВНУТРИ фактически проторгованного диапазона текущей сессии. Всё, что построено ниже вчерашней полки, — это ставка на откат, а не зона входа.
• НОВОЕ ПРАВИЛО, ЗАМЕНЯЮЩЕЕ ОБА ПРЕДЫДУЩИХ: зона строится внутри полки, где реально шли сделки, а её глубина ограничивается 0.5×ATR от спота (сегодня $27.2). Всё, что глубже, называется не зоной, а сценарием отката, и размер под него отдельный.
• Ключевой факт для построения. 23 августа с 06:00 по 12:00 UTC рынок проторговал 75,050 ZEC — 24.3% дневного объёма — в коридоре $775.74–828.47. Это единственная широкая полка выше $715 с настоящей историей сделок. Обе рабочие зоны лежат внутри неё, и это не совпадение, а прямое применение нового правила.
• Главное правило дня не меняется вторые сутки: НЕ БРАТЬ ПОЛНЫЙ РАЗМЕР ДО 25 АВГУСТА. Завтра бинарное событие с неподтверждённым юридическим основанием. Позиция, набранная целиком, ставит на исход одного документа. Лесенка — единственная корректная форма участия.
• Агрессивная зона — $818-832. Низ по минимуму суток $820.49 минус буфер, верх по верхней кромке полки ($828.47) плюс буфер. Стоп ниже $802.16 — под открытием 23 августа. Риск от середины (~$825) −3.0% — самый узкий риск за неделю, малый размер, лесенкой.
• Полный размер — $776-800, нижняя половина той же полки; низ по минимуму 23 августа $775.74. Стоп ниже $744. Здесь рынок реально стоял шесть часов и набрал четверть дневного объёма — это построенная поддержка, а не нарисованный уровень.
• Глубокий добор — $692-715, не меняется четвёртый день. Пролив 22 августа: 96,808 ZEC за час и отбой на 14% — единственное место на графике, где рынок предъявил покупателя объёмом в треть дневной сессии.
• Резерв, а не план: $650-680, $596-620, $566-583, затем $551.25 (SMA20) и $521.46 (SMA50), затем $506.75, $451.75, $436.43 (EMA200). Диапазон сценария провала CLARITY Act по оценке Bernstein от текущей — $589-716.
• СЦЕНАРИИ НА 25 АВГУСТА — И ИХ ТЕПЕРЬ ТРИ, А НЕ ДВА. ЭТО ИСПРАВЛЕНИЕ, А НЕ ДОБАВКА.
  1. Листинг состоялся и подтверждён документом — ближайшая структурная цель $888.00, далее $900 и $1,000.
  2. Листинг перенесён или отменён — откатывать придётся весь второй импульс: $766.00 (−9%), $734.27 (−13%), $692.68 (−18%), $612.43 (−27%). Пролив 22 августа показал, что такой путь проходится за часы.
  3. НОВЫЙ И РАНЕЕ НЕ НАЗВАННЫЙ: листинг состоялся, а цена упала. Серия четыре месяца трактовала событие как бинарное — состоялось значит вверх. Прецеденты говорят иначе: BTC после запуска спотовых ETF 11 января 2024 отдал ~15% за две недели; ETH после 23 июля 2024 — ~25% за месяц. При +76% за 30 дней и +22% к прежнему максимуму года событие в цене уже стоит. Считаю сценарий (3) сейчас ВЕРОЯТНЕЕ сценария (2), и он полностью отсутствовал в прошлых разборах — это признанный пробел, а не новая идея.
• Уже в позиции с $370-583 — держать, ничего не менять. Сокращение отменено 18 августа и не возвращается.
• Уровни отмены. НЕ ПОДТЯГИВАЮ за ценой, восьмые сутки. Жёсткая отмена: дневное закрытие ниже $470, запас $372.0. Ступень Сокращать 5: ниже $497.80. Ступень Держать 6: ниже $529 при объёме от 80K. Ступень Держать 7: ниже $612.43 при объёме от 100K. Ступень Накапливать 8: ниже $692.68 при объёме от 200K. Первые три сейчас в 37-44% ниже рынка и как риск-контроль не работают — говорю это прямо, а не маскирую подтягиванием.
• Размер под волатильность. ATR 6.46% — новый максимум, шестой день роста. Плечо не берём, и сегодня причин три: в книге в пределах ±5% всего $6.3M (0.46% суточного оборота); рыночный OI ~$1.85-1.9B при спотовом обороте $1.37B, то есть плечо превышает спот; и Bybit печатает фандинг 18.7% годовых там, где Binance по конструкции ставки показывает 10.95%.

8. Сбываемость прошлых прогнозов

Проверка разбора 2026-08-23 (Накапливать 9/10, цена ~$778.50). Горизонт — сутки:

• ✅ ИСПОЛНЕН — гейт (а). Условие: дневное закрытие 23 августа не ниже $734.27 при объёме от 150K ZEC. Факт: $853.98 при 309,369 ZEC — перекрыто на $119.71 по цене и вдвое по объёму.
• ✅ ИСПОЛНЕН — гейт (б). Условие: трёхдневная сумма изменения shielded-пула остаётся положительной. Факт: +394,649.40.
• ❌ НЕ ИСПОЛНЕН — гейт (в), апгрейд до десятки заблокирован второй день. Прямая проверка EDGAR, CIK 1720265: после 21 августа подач нет. С оговоркой, которую обязан сделать: проверка в 06:10 UTC понедельника — до начала американского рабочего дня. Это преждевременно-отрицательный результат, а не отказ. Рейтинг при этом не двигаю: правило требует факта, а не ожидания факта.
• ❌ ПРОМАХ — «не догонять по $778.50». Цена $842.04, +8.2%. Пятый промах этой формулировки за шесть суток. Вчера она сработала единственный раз, и вчера же я записал это как признак исправления — признак оказался ложным.
• ❌ ПРОМАХ — зона входа $758-772 не отработала. Минимум после замера $775.74, недобор $3.74 = 0.48%. Третий промах зон за четыре дня. Уточнение правила, внесённое вчера, тоже не сработало — правило переписано заново и по-настоящему в разделе 7.
• ❌ ПРОМАХ МАРКЕРА №9 — «дневной RSI 86.54: снимется ли так же, как снялся 4h». Не снялся: 88.25, новый экстремум. 4h при этом остался здоровым (68.33) — расхождение таймфреймов усилилось.
• ❌ НЕ ПОДТВЕРДИЛОСЬ — «OI/спот ниже единицы». 1.783x, вернулось выше — и не из-за роста OI, а из-за падения спота вдвое.
• ✅ ПОПАДАНИЕ — маркер №8, адреса с ненулевым балансом. Вопрос стоял «третий замер подряд без роста или разворот»: разворот, 842,867 (+73).
• ✅ ПОДТВЕРДИЛОСЬ — удержание $766.00. Минимум после замера $775.74; $766.00 внутри дня не тронут.
• ✅ ПОДТВЕРДИЛОСЬ — $734.27 и $692.68 не тронуты.
• ✅ ПОДТВЕРДИЛОСЬ — ZEC/BTC выше 0.01. 0.0109234, третий день; максимум 23 августа 0.0114612.
• ✅ ПОДТВЕРДИЛОСЬ — учёт предложения сходится. Шестнадцатый замер, шестой день подряд точно, расхождение 0.0, и снова под нагрузкой (203 тысячи ZEC приватного оборота).
• ✅ ПОДТВЕРДИЛОСЬ — кворум облегчается независимо от темпа. 28.5677% → 26.9779%, седьмой день, покрытие 3.71x.
• ✅ ПОДТВЕРДИЛОСЬ ОКОНЧАТЕЛЬНО — Orchard не опустеет до снапшота. Остаток 525,404 при снапшоте через 12.9 часа. Седьмой день подряд один и тот же ответ; сегодня вопрос закрывается.
• ✅ ПОДТВЕРДИЛОСЬ — розница против движения. 66.09% в шорте — рекорд серии, четырнадцатые сутки.
• ✅ ПОДТВЕРДИЛОСЬ — жёсткая отмена $470 не тронута. Восьмые сутки.
• ✅ ИСПРАВЛЕНО ЗА СУТКИ — вчерашний признанный дефект охвата по деривативам. Вчера серия признала, что четыре месяца считала плечо по одной площадке. Сегодня добавлены Bybit ($108.8M) и OKX ($110.2M); три площадки дают $670.8M, доля Binance 67.4%, рыночная оценка ~$1.85-1.9B. Лечение, объявленное вчера («сверять каждую ключевую метрику с независимым источником»), применено на следующий же день и сразу нашло ВТОРОЙ дефект: фандинг Binance 0.010% — это дефолтная процентная компонента, тогда как Bybit печатает 0.01705%. То есть тезис «плечо не перегрето» четыре месяца частично держался на конструкции чужой формулы.
• ❌ НЕ ВЫШЕЛ — дайджест ZecHub, ожидавшийся 23 августа. Вчера записан как «ожидается»; сегодня просрочен, восьмой день.
• 🆕 НЕ БЫЛО В ПРОГНОЗЕ: восьмилетний максимум $888.00 (Bybit $889.96); приток в приватность +191,966 второй подряд экстремальный день, за двое суток 384,639 ZEC = 2.28% предложения; расщепление потока — миграция ×0.09 при неизменном шилдировании; замедление роста верифицированной доли в 11 раз; крупнейшая транзакция $64.9M — рекорд; профиль объёма лучший за серию (максимальный час 10.8%, тейкер-паритет 50.08%); тонкая книга — $6.3M в пределах ±5%; Binance OI $470.92M — рекорд; Bybit funding 18.7% годовых; прецедент GBTC как канал структурных продаж траста; третий сценарий на 25 августа — sell-the-news.
• 🔄 ЕЩЁ ВПЕРЕДИ: появится ли на EDGAR документ об эффективности СЕГОДНЯ (последний рабочий день); откроются ли торги ZCSH 25 августа; удержится ли приватный пул после снапшота сегодня в 19:00 — бинарный тест, ответ 26 августа; не окажется ли листинг sell-the-news событием; явка по NU7 выше 1M ZEC; консуммация вклада DCG и его источник; закрытие слияния TUDE; голосование Сената 15 сентября; итог грантового раунда 17-29 сентября.

Итог по качеству серии за сутки: тринадцать попаданий, шесть промахов. Структура ошибок сегодня однородная и оттого более честная, чем вчерашняя: все шесть промахов — прогностические и ценовые (не догонять, зона, RSI-маркер, OI/спот), ни одного нового дефекта охвата. Более того, вчерашний дефект охвата исправлен за сутки и сразу нашёл второй, скрытый (конструкция фандинга Binance). Механика восьмой день не даёт усмотрению влиять на рейтинг: два гейта пройдены, третий нет, рейтинг не сдвинулся. Но надо назвать и неприятное: серия шесть дней подряд советует «не догонять» в тренде, который шесть дней подряд не откатывается, и три раза из четырёх ставит зоны там, где рынок не был. Это не отдельные промахи — это систематическое занижение якоря в параболе, и правило переписано в разделе 7 именно под это.

9. Итоговый обзор и тренд

Тренд: улучшается пятый день подряд — и впервые за трое суток улучшение видно одновременно в цене и под капотом.

Три дня улучшение было ценовым, вчера ушло целиком в ончейн, сегодня совпало. ZEC +8.24% при BTC +1.43%, ETH +3.02%, XMR −3.60%, DASH +7.70% — лучший в приватной группе и обгон биткойна на 6.8 п.п. ZEC/BTC 0.0109234 против 0.0102284 (+6.8%), третий день выше круглых 0.01, максимум 23 августа 0.0114612. Актив снова движется собственной историей, а не бетой.

Под капотом — повторение вчерашнего экстремума, и повторение весит больше рекорда. Приватный пул +191,966 ZEC после +195,812. За двое суток из прозрачного пула ушло 384,639 монет — 2.28% всего предложения, $323.9M. Один такой день можно списать на выброс; два подряд — это режим. Учёт предложения при этом сошёлся точно шестнадцатый замер и шестой день, кворум опустился до 26.98% при покрытии 3.71x, адреса с ненулевым балансом впервые за три дня выросли, крупнейшая транзакция суток поставила рекорд $64.9M, а профиль объёма 23 августа стал лучшим за серию — максимальный час всего 10.8% при тейкер-паритете 50.08%.

Новое и содержательное: поток расщепился. Миграция через turnstile рухнула в 11 раз (12,421 против 137,654), а шилдирование из прозрачного пула не изменилось (190,405 против 194,234). Держатели Orchard, собиравшиеся голосовать, уже переехали — их поток исчерпан; последние сутки голос покупал прозрачный холдер. Прямое следствие, которое видно в цифрах: рост верифицированной доли замедлился в одиннадцать раз до +0.0739 п.п., потому что верификация происходит при переезде через turnstile, а не при шилдировании.

Главная оговорка не снимается, но её срок истекает через 12.9 часа. Снапшот сегодня в 19:00 UTC. Приток по-прежнему записан в ЯВКУ, а не в сжатие флоата, и бинарная проверка вступает в силу с завтрашнего замера: потеря более 150,000 ZEC приватным пулом в течение двух суток после снапшота = приток был явкой = возврат к Накапливать 8. Ответ будет известен 26 августа.

Что улучшилось. Взят восьмилетний максимум $888.00; приватная масса +191,966 второй подряд экстремальный день, трёхдневная сумма +394,649, доля 28.3033% (+1.13 п.п.); учёт точен шестнадцатый замер, шестой день; кворум 26.98%, покрытие 3.71x; Ironwood 77.52% приватной массы (+1.25 п.п.); адреса +73 — вчерашний маркер закрыт разворотом; крупнейшая транзакция $64.9M — рекорд; профиль объёма лучший за серию; RSI 4h второй день здоровый (68.33); ZEC/BTC +6.8%, обгон BTC на 6.8 п.п.; дефект охвата по деривативам исправлен за сутки — три площадки вместо одной; доля грантового запроса в lockbox 18.28%.

Что ухудшилось. Регистрация ZCSH не эффективна — остался один неполный рабочий день. Дневной RSI 88.25 — новый экстремум, вчерашний маркер закрыт отрицательно. ATR 6.46% — новый максимум, шестой день роста. Binance OI $470.92M — рекорд, OI/спот 1.783x вернулся выше единицы на упавшем вдвое споте. Розница в шорте 66.09% — рекорд, четырнадцатые сутки. Миграция ×0.09, рост верифицированной доли ×0.09. Транзакций −17.2%. Ликвидность 9.64% капитализации против 11.36% и 17.71%. Удельный CDD +75% (172.7 против 98.9) — в потоке монеты постарше. Книга тонкая: $6.3M в пределах ±5%. Дайджест ZecHub просрочен восьмой день. Тред NU7 молчит 55.6 часа в день снапшота.

Держит ли команда слово. Инженерия — да, и доказано повторно: второй день подряд сотни тысяч ZEC приватного оборота при нулевом расхождении учёта. Гранты — по календарю, ИИ-эпизод погас, спор о легитимности ZCG не разрешён; но коммуникация впервые дала сбой — недельный дайджест сорван. Корпоративный контур — назвал дату 21 августа и за три дня не сделал ничего проверяемого; формулировка не смягчается, проверяется сегодня вечером. Cypherpunk — 55 дней без покупок при обещанных 5% и фактических 1.91%; зарабатывает на переоценке (+146.3%), а не на исполнении. Fortitude — 28-й день на предварительном proxy.

Как меняется риск и привлекательность. Риск структуры — лучший за серию (кворум 3.71x, учёт точен шестой день, книга смещена в биды). Риск перегрева — расходится по таймфреймам: краткосрочный снят (4h 68.33), среднесрочный на новом экстремуме (дневка 88.25), амплитудный на максимуме (ATR 6.46%). Риск исполнения — на пике: часы до дедлайна. Риск обратимости ончейн-притока разрешается сегодня в 19:00. ДОБАВЛЕН РИСК, КОТОРОГО СЕРИЯ НЕ ВИДЕЛА НИ РАЗУ: прецедент GBTC — конвертация траста в ETF исторически означала не приток, а отток (−54% активов за первый год), и у ZCSH 388-393K ZEC, то есть 2.3% предложения, потенциально идущих на выход; смягчение — дисконт сейчас ~1-6%, а не 45%. Риск измерения — снижен вдвое за сутки: плечо считается по трём площадкам, найдена и названа конструктивная особенность фандинга Binance. Привлекательность цены — УХУДШИЛАСЬ на 8.2% за сутки; вчерашнее улучшение точки входа отыграно обратно.

Рейтинг: Накапливать 9/10 — сохранён третий день. Два гейта из трёх пройдены, третий не пройден и сегодня в принципе не мог быть проверен по существу — замер до начала американского рабочего дня. Понижать нечего: ни один порог снижения не тронут — закрытие $853.98 против $692.68, трёхдневная сумма приватного пула +394,649, публичного переноса листинга нет. Повышать не за что: событие, за которое положена десятка, ещё не состоялось.

Пре-коммиты на завтра, с числами и без места толкованиям.

Апгрейд до Накапливать 10 — при ОДНОВРЕМЕННОМ выполнении всех трёх: (а) дневное закрытие 24 августа не ниже $766.00 при объёме от 150K ZEC; (б) скользящая трёхдневная сумма изменения shielded-пула остаётся ПОЛОЖИТЕЛЬНОЙ; (в) регистрация ZCSH становится эффективной (424B, финальная поправка без delaying amendment либо уведомление об эффективности на EDGAR) ЛИБО торги ZCSH фактически открываются на NYSE Arca. Третье условие не смягчается и не переформулируется третий день подряд.

Накапливать 9 сохраняется по умолчанию, если ни один порог ниже не тронут.

Возврат к Накапливать 8 — при любом из: дневное закрытие ниже $692.68 при объёме от 200K ZEC; трёхдневная сумма изменения shielded-пула становится отрицательной; публичный перенос, отзыв или приостановка листинга 25 августа; приватный пул теряет более 150,000 ZEC в течение двух суток после снапшота 24 августа 19:00 UTC (окно — замеры 25 и 26 августа; тест на явку); НОВОЕ — листинг СОСТОЯЛСЯ, но дневное закрытие 25 или 26 августа оказывается ниже $734.27 (подтверждённый sell-the-news: событие отыграно, и цена вернулась под уровень, с которого начался второй импульс).

Возврат к Держать 7 — при любом из: дневное закрытие ниже $612.43 при объёме от 100K ZEC; трёхдневная сумма миграции ниже 60,000 два замера подряд (сегодня 198,191, счётчик обнулён третий день, но суточный темп 12,421 делает срабатывание реальным уже к 26 августа).

Возврат к Держать 6 — дневное закрытие ниже $529 при объёме от 80K ZEC. Порог НЕ подтягивается, хотя он в 37% ниже рынка — это признанный дефект дальности, а не точности.

Возврат к Сокращать 5 — при любом из: дневное закрытие ниже $497.80; отзыв или приостановка регистрации ZCSH; публичная отмена договорённости DCG на 200,000 ZEC.

Перевод в Продавать — при любом из: дневное закрытие ниже $470; расхождение суммы пулов с chain supply; явка ниже 1M ZEC к 12 сентября; отказ SEC по ZCSH; новый делистинг на крупной площадке; провал процедурного голосования 15 сентября.

Маркеры на ближайшие трое суток, в порядке важности: 1) появится ли на EDGAR 424B или уведомление об эффективности СЕГОДНЯ — последний рабочий день до анонсированной даты; 2) откроются ли торги ZCSH 25 августа, с каким объёмом и с какой премией/дисконтом к NAV ($67.79 при текущей цене против последнего принта $54.288); 3) удержится ли приватный пул после снапшота сегодня в 19:00 — бинарный тест на природу двухдневного притока в 385 тысяч монет; 4) sell-the-news — закрытия 25 и 26 августа относительно $853.98 и $734.27; 5) явка по NU7 — превысит ли 1M ZEC при пуле Ironwood 3.71M; 6) миграция 12,421 — разовый провал или новый режим после исчерпания голосующих держателей Orchard; 7) удержание $820.49, затем $802.16, $775.74 и $766.00; 8) дневной RSI 88.25 — снимется ли боковиком, как снялся 4h; 9) расхождение фандинга Bybit (18.7% годовых) и Binance (10.95%) — новая метрика взамен ослепшей; 10) адреса с ненулевым балансом — второй рост подряд или откат; 11) глубина книги ±5% (сегодня $6.3M) — восстановится ли после снапшота; 12) дайджест ZecHub, просроченный восьмой день.

Источники: SEC EDGAR — все подачи Grayscale Zcash Trust, CIK 1720265 (после 21 августа новых нет), SEC EDGAR — S-3/A Amendment No. 5 от 21 августа 2026, SEC EDGAR — Cypherpunk Technologies, CIK 1509745, SEC EDGAR — HeartSciences, CIK 1468492, The Block — Zcash hits eight-year high near $850 with futures volume near $10 billion, Yahoo Finance — Zcash Hits Eight-Year High After Grayscale Advances U.S. ETF Push, crypto.news — Grayscale updates Zcash ETF filing as DCG unit weighs $110M ZEC buy, Zcash Community Forum — NU7 Coinholder Vote, Polymarket — Clarity Act signed into law in 2026, ironwood.live — статус пулов и turnstile, Blockchair — статистика сети Zcash, Binance API — спот, деривативы и книга ZECUSDT, Bybit API — ZECUSDT perpetual, OKX API — ZEC-USDT-SWAP open interest