Разбор ZEC (Zcash) — 2026-08-28

Текущая цена: ~$792.22 (Binance lastPrice $792.22, бид/аск $792.19/$792.20; CoinGecko $793.16; Blockchair $792.21; ironwood.live $792.60). Свеча 27 августа: открытие $816.20, максимум $834.34 (лучший максимум за три дня), минимум $773.01, закрытие $810.00 (−0.75%) при объёме 206,497.97 ZEC (111.7% нормы 184,864) и 522,313 сделках; тейкер-покупки 52.13% — впервые за три дня выше паритета (было 48.28% и 43.48%). Сегодня за 6.13 часа: открытие $809.99, максимум $824.09, минимум $778.73, объём 43,924.70 ZEC (~171,970 в пересчёте на сутки = 93% нормы), тейкер-покупки 48.29%. Капитализация $13.401B (CoinGecko) / $13.385B (Blockchair), ранг #12 четвёртый день, chain supply по ноде 16,901,040.7905448, высота 3,463,301. FDV по потолку 21M — ~$16.637B. За 24ч +1.62%, за 7д +32.96%, за 14д +61.67%, за 30д +70.64%, за 60д +107.61%, за 200д +231.21%, за год +1778%. Суточный оборот — $1.168B = 8.71% капитализации.

Что изменилось за сутки. Четыре факта.

Первое — ГЛАВНОЕ ЧИСЛО ТРЕТИЙ ДЕНЬ НЕ ДВИГАЕТСЯ. Сайт фонда на 27 августа: паёв в обращении 4,829,300 — столько же, сколько на 30 июня, 25 и 26 августа. За три торговых дня на NYSE Arca не создано и не погашено ни одной корзины. The Block по потокам ZCSH показывает прочерк — это независимое подтверждение нуля.

Второе — И ЗДЕСЬ НУЖНА АРИФМЕТИЧЕСКАЯ ПОПРАВКА К ВЧЕРАШНЕМУ РАЗБОРУ, ИНАЧЕ ЧИСЛО СОВРЁТ. Сегодня холдинги 387,132.6477 ZEC при ZEC/пай 0.08016330, и 0.08016330 x 4,829,300 = 387,132.62 — сходится. Вчерашние 387,849.2649 при 0.08016880 НЕ сходились: 0.08016880 x 4,829,300 = 387,159.18, зазор ~690 ZEC. Значит видимое падение холдингов на 716.62 ZEC за сутки — артефакт вчерашней цифры, а не продажа. Реальное изменение −26.56 ZEC, ровно комиссия спонсора (387,133 x 2.5% / 365 = 26.52). Наивное чтение дало бы ложный вывод о начале погашений; неподвижное число паёв доказывает обратное.

Третье — СЕТЬ ПОЧИНИЛАСЬ РАЗОМ, ВПЕРВЫЕ ЗА НЕДЕЛЮ. Транзакций 5,820 (+4.64%) — пятидневная серия снижений сломана; адреса +157 второй день; хешрейт +3.65% второй день; ликвидность 8.71% капитализации против 7.93% — первый рост после пяти дней падения; глубина книги $6.84M против $4.00M.

Четвёртое — ПОЧИНЕННОЕ ВЧЕРА ПРАВИЛО ОТРАБОТАЛО ПЕРВЫЙ ЗАМЕР И ПОРОГ ПРОШЛО. Миграция 9,168.74 ZEC = 1.911% остатка Orchard при пороге 1.5%. По старому, сломанному правилу трёхдневная сумма 34,678 снова была бы 'ниже 60,000' и снова понижала бы рейтинг — то есть замена метрики была не косметикой, а исправлением реального дефекта.

1. Новостной фон и слухи (последние дни)

Тональность — нейтральная с лёгким уклоном в позитив, впервые за четыре дня.

• ФОНД: ТРЕТИЙ ДЕНЬ БЕЗ КОРЗИН, НО ОБОРОТ РАСТЁТ. На 27 августа: AUM (Non-GAAP) $316,260,274, GAAP $316,333,829; паёв 4,829,300; ZEC/пай 0.08016330; холдинги 387,132.6477 ZEC; NAV/пай $65.49 (+4.28% за день), рынок $65.83 (+4.53%), премия +0.52% против +0.29%. Оборот 315,952 акции — третий рост подряд (228,933 → 304,200 → 315,952), всего на 0.4% ниже рекорда OTC 317,300. Инструмент работает и ликвиден; денег в него не заходит.
• ZCAP-ОПРОС ПО NU7 ОТКРЫТ 27 АВГУСТА ПО РАСПИСАНИЮ. Тема ZCAP Poll Now Open: NU7 (August 2026) на форуме от 27 августа, окно до 14 сентября 19:00 UTC. Ещё одно датированное обещание исполнено в срок.
• EDGAR (CIK 1720265), прямая проверка: после 424B3 от 25 августа подач нет. Документарный контур закрыт.
• CYPHERPUNK — ФОРМА 4 ПРЕВРАТИЛА УВЕДОМЛЕНИЕ В СДЕЛКУ. 27 августа в 16:30:12 UTC подана Форма 4: директор Thomas Dietz, 20,000 акций по $1.72 (а не $1.63, как считалось вчера), дата 26 августа, код S (продажа), остаток 132,500 акций, выручка $34,400. Сумма ничтожна, но продажа состоялась. При $1.72 и 107,764,382 акциях капитализация ~$185.4M против ZEC-стека $256.20M — mNAV ~0.72. Компания по-прежнему торгуется дешевле собственных монет.
• И ШЕСТОЙ ДЕФЕКТ ОХВАТА, КОТОРЫЙ Я ОБЯЗАН ПРИЗНАТЬ ПЕРВЫМ, А НЕ ПОСЛЕДНИМ. 17-18 августа Cypherpunk через Cypherpunk Mining LLC закрыла покупку флота Z15 Pro у Moria Mining и Winklevoss Treasury Investments за $33.33M акциями — ~4.2 GSol/s, это 15.5% сегодняшнего хешрейта сети 27.037 GSol/s. Серия десять дней вела счётчик «дней без покупок», не заметив, что у компании появился второй канал накопления — добыча. Честная арифметика, которой в релизе нет: 15.5% от суточной доли майнеров 1,585.375 ZEC = ~246 ZEC/сутки ($195K); от 323,394 до целевых 1,050,000 монет одной добычей — ~2,950 суток, восемь лет. То есть канал реален, но обещание 5% им не закрывается. Отдельно: заявленные в релизе «43,800 ZEC в месяц» арифметически невозможны — вся эмиссия сети ~54,000/мес, майнерам ~47,500; 15-18% от этого — 7-8.5 тысяч.
• МАКРО СТАБИЛИЗИРОВАЛОСЬ ВТОРОЙ ДЕНЬ. Polymarket (Clarity Act (H.R.3633) signed into law in 2026): Yes 15% против 14.5%, совокупный оборот $11.318M против $11.149M — около $169K за сутки, вшестеро ниже пиковых $1.0-1.9M. Обвал на 10 п.п. за трое суток остановлен окончательно. Galaxy Research держит 30%.
• Рынок в лёгком риск-офф. Совокупная капитализация $2.705T (−1.54%), BTC $79,852 (+1.34%), доминация 59.23%, ETH $2,498.59 (+0.28%), XMR $459.69 (+2.80%), DASH $38.63 (+0.63%), ZEC +1.71% — четвёртый день хуже XMR, но уже не худший в приватной группе. ZEC/BTC 0.0099240 против 0.009900 — подрос, но седьмой день ниже круглых 0.01.
• Fortitude x HeartSciences (CIK 1468492): DEFA14A от 27 августа, но DEFM14A так и нет — proxy остаётся ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫМ (PREM14A от 27 июля), 32-й день.
• Форум жив: Zcash ETF Approval — 22 ответа, 316 просмотров, активность 27 августа; ретро-грантовый тред на 37 заявок с 30-дневным ревью; новые заявки Konclave, Recoverify, Zcash Arabia / Belgium / East Africa, Devcon 8 в Мумбаи; экосистемные релизы 0xramp (фиат), Astrea (ИИ), Zkool (преемник Ywallet). Оговорка по охвату: фетч треда NU7 Coinholder Vote вернул только частичный срез (21 пост из вчерашних 40) — это ограничение выгрузки, а не падение активности, и как снижение я это НЕ записываю.
• Негатив без изменений: делистинг ZEC на Coinbase с 7 апреля 2026 — пятый месяц, при том что Coinbase Custody кастодит фонд, а Coinbase, Inc. — прайм-брокер; EU AMLR ст. 79 — 10 июля 2027; запреты в Японии, Южной Корее и Индии.

2. Ближайшие крупные события и катализаторы (с датами)

1. ЕЖЕДНЕВНО, 13:30 UTC — торговый день ZCSH. Смотреть одно число: изменение количества паёв против неподвижных 4,829,300. Создание = приток; погашение = траст продаёт ZEC за доллары (in-kind погашения запрещены). Три дня — ноль в обе стороны.
2. 25 августа – 14 СЕНТЯБРЯ 2026 — коинхолдерское голосование по NU7. Снапшот на высоте 3,459,350 пройден. Порог легитимности 1,000,000 ZEC = 26.4635% пула Ironwood, покрытие 3.779x. Пять вопросов: NSM вместо халвингов, старт reissuance, депрекация Sprout, блок 75→25 секунд, жёсткость дедлайна NU7. Публичных оценок явки по-прежнему нет.
3. 27 августа – 14 сентября 2026, 19:00 UTC — опрос ZCAP по NU7. ОТКРЫТ ВЧЕРА В ОБЪЯВЛЕННУЮ ДАТУ.
4. Без даты, условие снято 24 августа — консуммация вклада DCG на 200,000 ZEC ($158.44M), после которой DCG получил бы ~34% укрупнённого фонда. Четверо суток после снятия единственного условия — сделки нет.
5. 8–19 октября 2026 (расчётно, СДВИГ ВПРАВО) — проход основной массы Orchard. Остаток 479,841.46 ZEC: 52.3 суток по сегодняшнему темпу (9,169/сутки), 41.5 по трёхдневной средней (11,559/сутки). Вчерашняя оценка 30 сентября – 6 октября сдвигается вправо и снова уходит ЗА дедлайн по фичам NU7.
6. 15 сентября 2026, 14:15 ET — процедурное голосование Сената по CLARITY Act. Polymarket 15%, Galaxy Research 30%.
7. 16 сентября 2026, 20:00 UTC — конец ревью грантового раунда (37 заявок на $9,014,383.20).
8. 17–29 сентября 2026 — голосование коинхолдеров по 37 заявкам.
9. Конец сентября 2026 — дедлайн по фичам NU7.
10. Октябрь 2026 — поставка 3,000 Bitmain Z15 Pro Fortitude; ноябрь 2026 — ещё 6,000 (+145% мощности). Дата, с которой корпоративное предложение ZEC начинает расти.
11. Вторая половина 2026 — закрытие слияния Fortitude x HeartSciences, тикер TUDE на Nasdaq. Proxy предварительный, 32-й день.
12. Без даты — годовое собрание акционеров Cypherpunk; мейннет-деплой zero-indexer и Zinder; обновлённая цифра ZEC-стека Cypherpunk с учётом добытого (последняя опубликованная — 323,394.38 на 11 августа, до запуска флота).
13. Q4 2026 — red-bridge. Конец 2026 — mainnet NU7. 2026–2027 — Project Tachyon и пост-квант.
14. ~24 августа 2027 — истекает режим, при котором 100% комиссии спонсора идёт на маркетинг фонда.
15. 10 июля 2027 — EU AMLR ст. 79: обязательный делистинг privacy-коинов на регулируемых площадках ЕС.
16. Халвинг — только к концу 2028, и при принятии NSM халвингов в прежнем виде не будет.

3. Обещания команды vs факт

Дело (исполнено и проверяемо, инженерный контур):

• Учёт предложения сходится ДВАДЦАТЫЙ замер и ДЕСЯТЫЙ день подряд ТОЧНО. 12,034,102.82452632 + 3,778,796.13133658 + 479,841.45777382 + 526,259.9840411 + 22,621.26786698 + 59,419.125 = 16,901,040.7905448 против chain supply 16,901,040.7905448, расхождение 0.0. Turnstile: 3,180,991.9566759598 + 479,841.45777382 = 3,660,833.41444978.
• Эмиссия сходится по блокам: 1,153 x 1.5625 = 1,801.5625 ровно; lockbox 1,153 x 0.1875 = 216.1875 ровно.
• ZCAP-опрос открыт 27 августа — в объявленную дату. Коинхолдерское голосование идёт по расписанию, окно до 14 сентября.

Корпоративный контур — исполнено, и это надо отделять от результата:

• Grayscale. Торги третий день, приостановок нет, премия держится у нуля (+0.52%), оборот третий день растёт. Обещание исполнено полностью. Отсутствие спроса — не нарушение обещания: спрос в обещание не входил. Записываю исполнение и отдельно записываю результат.

Обещания без исполнения, счётчики идут:

• Cypherpunk. Обещано 5% предложения (1,050,000 ZEC), факт 323,394.38 (1.914%), рыночных покупок 59 дней. Форма 4 подтвердила исполнение продажи директора Dietz (20,000 акций по $1.72 = $34,400). mNAV ~0.72. И честная поправка в пользу компании: с 17-18 августа работает собственный майнинг-флот 4.2 GSol/s = 15.5% сети, то есть ~246 ZEC/сутки. Это реальный канал, которого серия не считала. Но он не спасает обещание: путь к 5% одной добычей — восемь лет. Бумажная прибыль +131.8% (было +128.2%).
• Fortitude — 32-й день на предварительном proxy, DEFM14A так и нет. По железу исполняет (Grand Island 12 МВт, 60+ МВт на семи площадках, поставки Bitmain датированы октябрём и ноябрём), по календарю листинга — нет.
• DCG. Вклад 200,000 ZEC остаётся в переговорах. Условие снято 24 августа. Прошло четверо суток. Сделки нет.

Ожидание (впереди, по графику): mainnet NU7 к концу 2026, Tachyon и пост-квант — 2027, red-bridge — Q4 2026, zero-indexer и Zinder в мейннете — без даты, TUDE — вторая половина 2026.

Мимо кассы: розничная доступность в США (Coinbase, пятый месяц) при том, что Coinbase кастодит и брокерит фонд; программа баг-баунти закрыта, замены нет; стоимость грантового контура — $9.01M запроса против lockbox 59,419.13 ZEC = $47.07M, то есть 19.15% фонда за квартал против вчерашних 19.52%.

И мой собственный счётчик: ШЕСТОЙ дефект охвата. Майнинговый флот Cypherpunk работает с 17-18 августа и был публичен в 8-K и пресс-релизе, а серия десять дней вела счётчик «дней без покупок» так, будто у компании один канал. Урок тот же: ошибка охвата дороже ошибки интерпретации.

4. Оценка стоимости

• Метод. Fee revenue микроскопический: медианная комиссия $0.02669 (10,098 zat) при 5,820 транзакциях — около $155 комиссий за сутки на актив с капитализацией $13.40B. TVL и DeFi-контура нет, NVT/P-S неприменимы. Это монетарный актив с премией за приватность и институциональным доступом, и третий день подряд поток в этот доступ равен нулю. Методический дисклеймер в силе: у Blockchair поле circulation по Zcash отрицательное, стоимостная агрегация по пулам сломана, оттуда беру только счётные метрики.
• Себестоимостный якорь ухудшился, и ухудшился по правильной причине. Fortitude при $0.045/кВт·ч называет ~$40 за ZEC; при $792.22 отношение 19.81x против 19.50x — выросла цена, а не упала себестоимость.
• Цифры. Капитализация $13.401B, ранг #12 (четвёртый день). FDV по потолку 21M — ~$16.637B. Стоимость приватной массы — $3.8086B, из них Ironwood $2.9936B, остаток Orchard $380.14M, lockbox $47.07M. Фонд — 387,132.6477 ZEC = $306.69M (AUM по сайту $316.26M на цене замера NAV ~$816.9); потенциальный вклад DCG — $158.44M; Cypherpunk — $252.20M... точнее $256.20M; Zcash Foundation (78,986 ZEC) — $62.58M.
• Сжатие флоата продолжается, но резко замедлилось. Приватная масса 4,807,518.84101848 = 28.4451% (+0.0104 п.п.), изменение +2,278.36 против вчерашних +9,165.47 — минус 75%. Ряд: +195,812 → +191,966 → +15,264 → −719 → +9,165 → +2,278. Трёхдневная сумма +10,724.57 — положительна, гейт (б) исполнен.
• ЛИКВИДНОСТЬ РАЗВЕРНУЛАСЬ ВПЕРВЫЕ ЗА ШЕСТЬ ДНЕЙ. Оборот $1.168B = 8.71% капитализации против 7.93%, 8.74%, 8.82%, 9.64%, 11.36% и рекордных 17.71%. Объём 27 августа 206,497.97 ZEC = 111.7% 20-дневной нормы (184,864). Сегодняшний темп ~171,970/сутки = 93% нормы.
• Профиль объёма 27 августа концентрированнее вчерашнего, но структурно здоровый. Максимальный час — 17:00 UTC, 21,831.45 ZEC = 10.57% (вчера лучшие 7.28%); 15:00 — 9.19%; 16:00 — 8.76%; топ-3 28.51%. Ключевое: концентрация пришлась на РОСТ в американскую сессию, а не на пролив.
• КНИГА: глубина восстановилась, перекос испортился. ±0.5%: биды 786 ZEC / аски 983 (0.80, вчера 1.12). ±1%: 1,264/1,382 (0.91). ±2%: 1,904/2,000 (0.95). ±5%: биды 3,277 против асков 5,358, суммарно 8,635 ZEC = $6.84M = 0.59% суточного оборота, отношение 0.61 против вчерашних 1.22. Вчерашняя потеря трети глубины отыграна с запасом (+71%), но продавец вернулся в стакан.
• РИСК GBTC ТРЕТИЙ ДЕНЬ НЕ МАТЕРИАЛИЗУЕТСЯ, И ЭТО ИЗМЕРЕНО. Паёв 4,829,300 — без изменений три дня. Погашений ноль, структурных продаж ноль. Но и созданий ноль. Потенциал прежний: при 387,133 ZEC (2.291% предложения) отток в 30-50% = 116-194K ZEC = $92-153M продаж, канал прямой — только за деньги.
• Что снято с цены за сутки: страх, что фонд начал терять монеты (арифметика показала: реальное изменение = комиссия спонсора); страх, что счётные метрики сети сломались надолго.
• Что появилось в цене: третий неподвижный замер числа паёв; отрицательная премия фандинга; сдвиг опустошения Orchard вправо.
• Что стало лучше: ликвидность, глубина книги, транзакции, адреса, хешрейт, тейкер-покупки, OI/спот.
• Что не в цене: явка и итог NU7; консуммация вклада DCG; провал CLARITY Act (по оценке Bernstein −15…−30% = $555–673); закрытие слияния TUDE; AMLR-2027; приход 9,000 Z15 Pro в октябре-ноябре; обновлённый стек Cypherpunk с учётом добытого.
• Вердикт: дорого по любому историческому якорю, премия за событие разгружена примерно наполовину. $792.22 — это +14.81% к максимуму 2026 года $690, +5.63% к цикл-хаю $750, −10.79% к восьмилетнему максимуму $888.00 и −75.15% к ATH $3191.93.
• Апсайд: $802.79 → $817.79 → $824.09 → $834.34 → $866.93 → $888.00 → $900 → $1,000. Даунсайд: $778.73 → $776.11 → $773.01 → $766.14 → $758.00 → $751.53 → $734.27 → $727.66 → $692.68 → $650 → $612.43 → $610.85 (SMA20) → $548.67 (SMA50) → $517.15 → $454.50 (EMA200).

5. Техника и перекупленность

• Перегрев остывает, расхождение таймфреймов сохраняется. RSI(14) дневной 73.16 по закрытой свече против 74.22 (живым 67.84 → сегодня 70.17); 4h 50.04 (живым 51.08) — ровная нейтраль третий день; часовой 43.39 (живым 46.79). Перегрет по-прежнему только дневной ТФ, и он впервые за двое суток пошёл вниз.
• ATR(14) = $60.13 = 7.59% текущей цены против $60.04 = 7.70%. ПЕРВОЕ СНИЖЕНИЕ В ПРОЦЕНТАХ ПОСЛЕ ДЕВЯТИ ДНЕЙ РОСТА; в долларах десятый день вверх, но прирост $0.09 — фактически плато. Порог шума 0.5xATR = $30.07 = 3.79%.
• ХРОНОЛОГИЯ 27 АВГУСТА ЛОМАЕТ ДВУХДНЕВНЫЙ ПАТТЕРН — И ЭТО ГЛАВНЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ ФАКТ СУТОК. Два дня подряд слабость приходилась на американскую сессию. 27 августа — наоборот: 13:00 UTC (час открытия ZCSH) C $793.18 при тейкер-покупках 53.09%; 14:00 $795.25 (59.33%); 15:00 $803.72 (57.49%); 16:00 $812.11 (56.38%); 17:00 — максимум суток $834.34 при 21,831.45 ZEC и 58.41% тейкер-покупок. Блок 15:00–17:00 UTC дал 58,877.58 ZEC = 28.5% суточного объёма и весь дневной рост. Совпадение с торговым окном фонда фиксирую, причинность не утверждаю: корзин не было ни в одну сторону, значит механическим потоком фонда это не объясняется.
• Но концовка снова слабая, и это повторяется третий день. С $834.34 (17:00) цена сползла к закрытию $810.00, а в ночь на 28-е — до $778.73 (02:00–03:00 UTC). Три дня подряд дневной максимум не удерживается до закрытия.
• Сегодняшняя сессия — ночной пролив и выкуп. Диапазон $778.73–824.09 = 5.82%, объём 43,924.70 ZEC, тейкер-покупки 48.29% — снова ниже паритета. Часы 02:00–05:00 UTC проторговали 31,160 ZEC = 70.9% сегодняшнего объёма в коридоре $778.73–802.79 — построенная объёмом полка.
• Цена одиннадцатый день выше всех восьми скользящих. SMA20 $610.85 (было $595.92 — подтягивается по $15/сутки), SMA50 $548.67, SMA100 $517.15, SMA200 $417.40; EMA20 $657.92, EMA50 $571.89, EMA100 $518.85, EMA200 $454.50. Выше SMA20 на 29.7%, выше EMA200 на 74.3%. Методическая правка: EMA200 пересчитан на 999 свечах — вчерашние $446.98 давали суточный шаг, невозможный для 200-периодной EMA. Скользящие как стоп-структура не существуют.
• Глубина книги (пятые сутки метрики). ±5% суммарно $6.84M = 0.59% суточного оборота против $4.00M = 0.38% — плюс 71%; но перекос вернулся в аски (0.61 против 1.22), и у самой цены тоже (0.80 против 1.12).
• Сопротивления: $802.79, $817.79, $824.09 (максимум сессии), $834.34 (максимум 27 августа), $866.93, $888.00, $900, $1,000.
• Поддержки: $778.73 (минимум сессии), $776.11, $773.01, $766.14, $758.00, $751.53, $734.27, $727.66, $692.68, $650, $612.43, $610.85 (SMA20), $548.67 (SMA50), $517.15, $454.50 (EMA200).
• Триггеры: вверх — дневное закрытие 28 августа не ниже $818.36 (живой гейт апгрейда, выданный вчера; до него +3.29%) при объёме от 130K ZEC; удержание — закрытие не ниже $773.01 при объёме от 100K; вниз — закрытие ниже $734.27 (подтверждённый sell-the-news, до него 7.3%); ниже $692.68 отменяет структуру пролива; в Держать 6 — ниже $529; в Сокращать 5 — ниже $497.80; жёстко вниз — ниже $470 (не двигается, двенадцатые сутки).

6. On-chain

• Замер на 06:07 UTC 28 августа (высота 3,463,301, ironwood.live /v1/status; diverged=false). Счётные метрики сети — Blockchair, снимок 06:08 UTC, синхронный. Окно 1,153 блока.
• ПРИТОК В ПРИВАТНОСТЬ ПРОДОЛЖАЕТСЯ, НО ЗАМЕДЛИЛСЯ НА 75%. Приватная масса 4,807,518.84101848 = 28.4451% (+0.0104 п.п.), изменение +2,278.36 после +9,165.47. Трёхдневная сумма +10,724.57 — положительна, гейт (б) исполнен.
• Разложение и двойная проверка — сходится обеими дорогами до сотой.
  • Дорога первая (баланс предложения): эмиссия +1,801.5625 (1,153 x 1.5625) минус lockbox +216.1875 (1,153 x 0.1875) = майнерам 1,585.375; прозрачный пул −692.99; 1,585.375 + 692.986 = 2,278.361 — ровно прирост приватной массы. В приватность ушла вся суточная эмиссия плюс 693 монеты сверх.
  • Дорога вторая (состав притока в Ironwood): Ironwood +10,798.25 = 9,168.74 (из Orchard) + 692.99 (из прозрачного) + 1,585.375 (эмиссия) − 648.85 (ушло в Sapling) = 10,798.251 ровно.
• ПОЧИНЕННАЯ МЕТРИКА МИГРАЦИИ ОТРАБОТАЛА ПЕРВЫЙ ЗАМЕР И ПОРОГ ПРОШЛА. Orchard −9,168.74 против −14,610.06 (−37%). Но 9,168.74 / 479,841.46 = 1.911% остатка при пороге 1.5% — гейт пройден. И вот проверка того, что вчерашняя замена метрики была не косметикой: по старому правилу трёхдневная сумма 10,899 + 14,610 + 9,169 = 34,678 снова оказалась бы «ниже 60,000» и снова понижала бы рейтинг — третий раз подряд, по порогу, чья предпосылка истекла со снапшотом 24 августа.
• Остаток Orchard 479,841.46 — 52.3 суток по сегодняшнему темпу, 41.5 по трёхдневной средней (11,559/сутки). Расчётное опустошение 8–19 октября: оценка сдвинулась ВПРАВО с вчерашних 30 сентября – 6 октября и снова уходит ЗА дедлайн по фичам NU7 в конце сентября.
• Учёт предложения сходится ДВАДЦАТЫЙ замер и ДЕСЯТЫЙ день подряд ТОЧНО, расхождение 0.0. Turnstile: 3,180,991.9566759598 + 479,841.45777382 = 3,660,833.41444978.
• Структура предложения (16,901,040.7905448 ZEC): прозрачные 12,034,102.82 (71.2033%), Ironwood 3,778,796.13 (22.3583%), Orchard 479,841.46 (2.8391%), Sapling 526,259.98 (3.1138%), Sprout 22,621.27 (0.1338%, неподвижен шестнадцатый замер), lockbox 59,419.13 (0.3516%). Неверифицированная часть (Orchard + Sprout) — 2.9730%, верифицировано 97.0270% (+0.0546 п.п.). Пройдено 86.8926% turnstile (+0.2505 п.п.). Ironwood — 78.6017% приватной массы (+0.1876 п.п.), метрика Ironwood сверх turnstile 597,804.17 (+1,629.51, второй день вверх).
• Кворум одиннадцатый день облегчается. 1,000,000 ZEC при пуле Ironwood 3,778,796 — 26.4635% (вчера 26.5393%), покрытие 3.779x. Порог легитимности механически обеспечен; вопрос только в фактической явке, первых публичных оценок всё ещё нет.
• СЕТЬ — ЛУЧШИЙ ДЕНЬ ЗА НЕДЕЛЮ, ПОЧИНИЛИСЬ ТРИ МЕТРИКИ ИЗ ЧЕТЫРЁХ. Транзакций 5,820 против 5,562 — ПЛЮС 4.64%, ПЯТИДНЕВНАЯ СЕРИЯ СНИЖЕНИЙ СЛОМАНА; ряд: 10,405 → 9,624 → 7,969 → 7,471 → 7,071 → 5,562 → 5,820. Хешрейт 27.037 GSol/s (+3.65%) — второй день роста. Адресов с ненулевым балансом 842,943 против 842,786 — ПЛЮС 157, второй рост подряд. 1,154 блока, 978 нод, медианная комиссия 10,098 zat = $0.02669, мемпул 10 транзакций.
• Хуже: CDD 19,858,378 против 16,203,543 (+22.6%) — монеты в потоке постарели. Крупнейшая транзакция суток $26,947,288; рекорд $124.18M не повторился второй день — маркер закрываю как неразрешённый, но неопасный.
• Держатели. The Zcash ETF — 387,132.6477 ZEC (2.291% предложения) = $306.69M, AUM $316.26M, паёв 4,829,300 без изменений третий день; реальное суточное изменение холдингов −26.56 ZEC = ровно комиссия спонсора, видимые −716.62 — артефакт вчерашней несходившейся цифры сайта. Потенциальный вклад DCG International 200,000 ZEC ($158.44M) довёл бы фонд до ~587,133 ZEC = 3.47% предложения. Foundry (DCG) — ~15.4% хешрейта за июль. Fortitude (DCG) — 72,696 ZEC за полугодие, ~28% эмиссии. Cypherpunk Mining — ~4.2 GSol/s = 15.5% сети, ~246 ZEC/сутки (новое в охвате). Cypherpunk — 323,394.38 ZEC (1.914%) = $256.20M, +131.8%, рыночных покупок 59 дней. Zcash Foundation — 78,986 ZEC ($62.58M). Lockbox — 59,419.13 ZEC = $47.07M, растёт на 216.19 ZEC/сутки.
• Деривативы: плечо сдулось, и впервые ушло в лёгкий минус по премии.
  • Binance: OI дневным срезом 516,761.59 ZEC = $418.34M против 520,914.50 = $425.13M — в монетах −0.80%, в долларах −1.60%; живым замером 501,496.39 = $397.30M.
  • Bybit односторонний OI 112,808.83 ZEC = $89.37M (+2.11% в монетах); OKX 128,016.10 ZEC = $101.51M (−5.20%).
  • Три площадки: 757,586.52 ZEC = $600.16M против 766,432.14 = $597.77M (в монетах −1.15%, в долларах +0.40%). Рыночный OI по пропорции The Block — ~$1.50-1.55B ≈ 11.5% капитализации.
  • ОТНОШЕНИЕ OI К СПОТОВОМУ ОБОРОТУ BINANCE 516,762 / 206,498 = 2.503x против 2.624x — лучше, и лучше по ПРАВИЛЬНОЙ причине: спот вырос на 4.0%, а OI упал.
  • ФАНДИНГ: ОДИННАДЦАТИДНЕВНАЯ СЕРИЯ РОВНЫХ 0.010%/8ч НА BINANCE СЛОМАНА, И СЛОМАНА ВНИЗ. Binance 0.000768%/8ч — то есть премиальная компонента ушла в минус (~−0.0092%) и перп торгуется с дисконтом к споту; Bybit 0.006118% против 0.0100%; OKX 0.0100% при premium −0.000218 против −0.000128. Плечо не просто не перегрето — оно с лёгким медвежьим наклоном, и это новое.
  • Розница: доля аккаунтов в шорте 65.79% (long/short 0.5200) против 63.03%, 64.47%, 64.92% — РОСТ после трёх снижений, второе значение серии после рекорда 66.09%, восемнадцатые сутки шорта большинством. 27 августа шорт впервые за долгое время оказался слегка прав: закрытие −0.75%. Top trader position ratio 1.0212 против 1.0919 — третий день выше 1.0; направленно не интерпретирую по правилу от 12 августа.
• Вывод: приток в приватность замедлился на 75%, миграция упала на 37% и сдвинула опустошение Orchard вправо, CDD вырос, фандинг ушёл в минус, розница нарастила шорт — но учёт точен двадцатый замер и десятый день, починенная метрика миграции прошла порог с первого замера (1.911% против 1.5%), кворум обеспечен втрое, а счётные метрики сети развернулись все сразу впервые за неделю: транзакции +4.64% после пяти снижений, адреса +157, хешрейт +3.65%.

7. Зоны и цены для входа

• АУДИТ ВЧЕРАШНИХ ЗОН — ЧАСТИЧНОЕ ЗАПОЛНЕНИЕ, В ПРИБЫЛИ. Агрессивная $768-780 заполнена ВЕРХНЕЙ ТРЕТЬЮ: после публикации (06:08 UTC) минимум 27 августа составил $776.11 в час 06:00 и $776.91 в час 10:00; нижняя половина $768-775 не достигнута. От фактической зоны заполнения ~$777 цена сейчас +2.0%; стоп по ATR-правилу ($714) не тронут. Полный размер $752-766 НЕ достигнут — недобор $10.11 (1.3%) от верхней границы. Глубокий добор $727-745 не достигнут.
• Честная оценка правила: зона, построенная внутри проторгованной полки, второй день подряд даёт исполнение по верхней кромке, а не по середине. Это не попадание в яблочко, это касание. Записываю как частичное.
• Полка для построения. Часы 02:00–05:00 UTC 28 августа проторговали 31,160 ZEC = 70.9% сегодняшнего объёма в коридоре $778.73–802.79 — построенная объёмом поддержка. Дневная сессия 27 августа торговала $773.01–834.34.
• Агрессивная зона — $783-793. Низ по полке и минимуму сессии $778.73 плюс буфер, верх по текущей цене. Риск от середины (~$788) практически нулевой от спота. Стоп по ATR-правилу — ниже $728 (1xATR = $60.13 от середины). Структурный уровень $778.73 лежит в 1.2% от середины, то есть глубоко ВНУТРИ шумовой полосы 3.79% — он не годится как стоп, только как сигнал уменьшить размер. Малый размер, лесенкой.
• Полный размер — $766-780. Нижняя часть той же полки плюс минимум 27 августа после публикации $776.11 и уровни $773.01 / $766.14. Стоп ниже $734.27.
• Глубокий добор — $740-758 (минимум 26 августа $758.00 и минимум 25 августа $751.53), затем $692-715 — пролив 22 августа, 96,808 ZEC за час и отбой на 14%. Стоп ниже $692.68.
• Резерв, а не план: $650-680, $612.43, $610.85 (SMA20 — подтягивается по $15/сутки и почти слилась с $612.43), $548.67 (SMA50), $517.15, $454.50 (EMA200). Диапазон сценария провала CLARITY Act по оценке Bernstein — $555-673.
• Уже в позиции с $370-583 — держать, ничего не менять. Удержание рейтинга 7 означает не сокращение, а сохранение остановки добора полным размером. Сокращение отменено 18 августа и не возвращается — уровни для него лежат ниже $497.80.
• Уровни отмены. НЕ ПОДТЯГИВАЮ за ценой, двенадцатые сутки. Жёсткая отмена: дневное закрытие ниже $470, запас $322.2. Ступень Сокращать 5: ниже $497.80. Ступень Держать 6: ниже $529 при объёме от 80K. Ближайшая работающая ступень — $734.27, это минус 7.3% от текущей цены, чуть больше одного дневного ATR.
• Размер под волатильность. ATR 7.59% — первое снижение в процентах после девяти дней роста. Плечо не берём: книга в ±5% восстановилась до $6.84M, но перекошена в аски (0.61) и у самой цены тоже (0.80); рыночный OI ~$1.50-1.55B при спотовом обороте $1.17B; фандинг ушёл в отрицательную премию; и корзины фонда третий день неподвижны, то есть арбитражного покупателя последней инстанции у рынка нет.

8. Сбываемость прошлых прогнозов

Проверка разбора 2026-08-27 (Держать 7/10, цена ~$779.90). Горизонт — сутки:

• ✅ ИСПОЛНЕН — гейт (а) удержания. Условие: дневное закрытие 27 августа не ниже $758.00 при объёме от 100K ZEC. Факт: $810.00 при 206,497.97 ZEC. Порог перекрыт на $52.00 и по объёму вдвое.
• ✅ ИСПОЛНЕН — гейт (б). Условие: трёхдневная сумма изменения приватного пула остаётся положительной. Факт: +10,724.57.
• ✅ ИСПОЛНЕН — гейт (в). Условие: торги ZCSH продолжаются и не приостановлены. Факт: третий день, 315,952 акции, приостановок нет.
• ⏳ НЕ РАЗРЕШЁН, ОКНО ЖИВОЕ — возврат к Накапливать 8. Требовалось ОДНОВРЕМЕННО: закрытие 27 или 28 августа не ниже $818.36 при объёме от 130K (27 августа: $810.00 — недобор $8.36; 28 августа ещё торгуется, сейчас $792.30, до гейта +3.29%); суточная миграция не ниже 1.5% остатка Orchard — ИСПОЛНЕНО (1.911%); трёхдневная сумма приватного пула положительна — ИСПОЛНЕНО. Два условия из трёх выполнены, третье промахнулось на $8.36 и остаётся живым ещё на одно закрытие. Гейт НЕ поднимаю задним числом до максимума 27 августа — обещание было выдано на два дня, и я его держу.
• ✅ НЕ СРАБОТАЛ НИ ОДИН — триггеры возврата к Держать 6. Закрытие ниже $692.68 — нет; потеря пулом более 150,000 ZEC за двое суток — нет; трёхдневная сумма отрицательна — нет; суточная миграция ниже 1.5% остатка три замера подряд — нет, первый замер 1.911% выше порога, счётчик на нуле; приостановка торгов — нет; сокращение числа паёв — нет.
• ✅✅ ПОПАДАНИЕ — маркер №1: число паёв ZCSH. 4,829,300, третий день без изменений. Первой созданной корзины нет. The Block по потокам показывает прочерк — независимое подтверждение.
• ✅ ПОПАДАНИЕ — маркер №2: премия/дисконт у нуля. +0.52% против +0.29% — удержалась.
• ✅✅ ПОПАДАНИЕ И ЗАКРЫТИЕ — маркер №3: остановится ли падение транзакций. ОСТАНОВИЛОСЬ: 5,820 против 5,562, +4.64%, пятидневная серия сломана.
• ❌ ПРОМАХ — маркер №4: вернётся ли ZEC/BTC выше 0.01. Не вернулся: 0.0099240, седьмой день ниже (хотя выше вчерашних 0.009900).
• ✅ ПОПАДАНИЕ — маркер №5: восстановится ли глубина книги. Восстановилась: $6.84M против $4.00M, +71%.
• ✅ ПОПАДАНИЕ — маркер №6: суточная миграция относительно 1.5% остатка Orchard. 1.911% — новая метрика отработала первый замер и порог прошла.
• ✅ ПОПАДАНИЕ — маркер №7: закрытие относительно $758.00 и $734.27. $810.00 — оба уровня далеко сверху.
• ⚠️ ЧАСТИЧНО — маркер №8: вернутся ли тейкер-покупки выше 50%. 27 августа — ДА, 52.13%, впервые за три дня. Но сегодня снова 48.29%.
• ✅ ПОПАДАНИЕ — маркер №9: восстановится ли спотовый оборот и OI/спот. Оборот +4.0%, OI/спот 2.503x против 2.624x — улучшение по правильной причине.
• ❌ ПРОМАХ — маркер №10: явка по NU7. Публичных оценок по-прежнему нет.
• ❌ ПРОМАХ — маркер №11: консуммация вклада DCG. Четверо суток после снятия условия — сделки нет.
• ✅ ПОПАДАНИЕ — маркер №12: новые подачи по Cypherpunk. Форма 4 от 27 августа подтвердила исполнение продажи Dietz: 20,000 акций по $1.72, остаток 132,500. Уведомление стало сделкой.
• ✅ ПОДТВЕРДИЛОСЬ — учёт предложения сходится. Двадцатый замер, десятый день подряд, расхождение 0.0.
• ✅ ПОДТВЕРДИЛОСЬ — кворум облегчается. 26.5393% → 26.4635%, одиннадцатый день, покрытие 3.779x.
• ✅ ПОДТВЕРДИЛОСЬ — розница против движения. 65.79%, восемнадцатые сутки, но впервые за трое суток доля выросла, и 27 августа шорт оказался слегка прав.
• ✅ ПОДТВЕРДИЛОСЬ — жёсткая отмена $470 не тронута. Двенадцатые сутки.
• ⚠️ ЧАСТИЧНО — зоны входа. Агрессивная заполнена верхней третью и в прибыли (+2.0%); полный размер не достигнут, недобор 1.3%; стопы не тронуты.
• 🆕 НЕ БЫЛО В ПРОГНОЗЕ: вчерашняя цифра холдингов фонда (387,849.2649) не сходилась с собственным ZEC/пай — реальное суточное изменение равно комиссии спонсора (−26.56 ZEC), а не −716.62; майнинговый флот Cypherpunk 4.2 GSol/s = 15.5% сети работает с 17-18 августа и серией не учитывался — шестой дефект охвата; фандинг сломал одиннадцатидневную серию 0.010% ВНИЗ, премия ушла в минус на двух площадках из трёх; сила 27 августа пришлась на американскую сессию, сломав двухдневный паттерн; ликвидность 8.71% — первый рост после пяти дней падения; опустошение Orchard сдвинулось ВПРАВО на 8-19 октября; ZCAP-опрос открыт 27 августа по расписанию; перекос книги вернулся в аски (0.61) при выросшей вдвое глубине; CDD +22.6%; приток в приватность замедлился на 75%.
• 🔄 ЕЩЁ ВПЕРЕДИ: появится ли первая созданная корзина на четвёртый-пятый день; удержится ли премия у нуля; удержится ли рост транзакций; вернётся ли ZEC/BTC выше 0.01; закрытие 28 августа относительно живого гейта $818.36; сохранится ли отрицательная премия фандинга; явка по NU7 выше 1M ZEC; консуммация вклада DCG; обновлённый стек Cypherpunk с учётом добытого; закрытие слияния TUDE; голосование Сената 15 сентября при вероятности 15%; итог грантового раунда 17-29 сентября.

Итог по качеству серии за сутки: четырнадцать попаданий, пять промахов и частичных — лучше вчерашних тринадцати против шести. Главное достижение дня — не число попаданий, а то, что вчерашняя починка правила прошла первую же проверку: старый порог снова выстрелил бы вниз, новый корректно показал здоровый темп. Главный урок — снова про охват: майнинговый флот Cypherpunk был публичен десять дней, и десять дней я вёл счётчик, который его игнорировал.

9. Итоговый обзор и тренд

Тренд: УЛУЧШАЕТСЯ — впервые после двух суток «без изменений». Но улучшение целиком во втором эшелоне метрик, а главное число третий день неподвижно, и это надо сказать в одном предложении с оценкой, а не через абзац.

Рейтинг остаётся Держать 7/10, и остаётся механически. Все три гейта удержания исполнены — закрытие $810.00 при пороге $758.00, объём 206,498 при пороге 100K, трёхдневная сумма пула +10,724.57, торги ZCSH идут третий день. Ни один триггер понижения не сработал. Гейт возврата к восьмёрке промахнулся на $8.36 — и промахнулся только по цене: два других условия (миграция 1.911% при пороге 1.5% и положительная трёхдневная сумма пула) исполнены. Окно возврата остаётся живым до закрытия 28 августа, и я НЕ поднимаю планку задним числом до максимума 27 августа: обещание было выдано на два закрытия, и оно держится как выдано.

Починка правила прошла первую проверку, и это стоит отдельного абзаца. Вчера порог «трёхдневная сумма миграции ниже 60,000» был заменён на «суточная миграция ниже 1.5% остатка Orchard три замера подряд» — потому что старый порог был ставкой на ПОТОК, применённой к иссякающему ЗАПАСУ, и обязан был срабатывать всё чаще независимо от здоровья сети. Сегодня это видно буквально: миграция упала на 37% до 9,168.74, старая трёхдневная сумма составила бы 34,678 и в ТРЕТИЙ раз подряд «пробила» 60,000 — а новая метрика показала 1.911% при пороге 1.5%, то есть здоровый темп с запасом. Замена метрики была не косметикой.

Что произошло на самом деле. Сеть починилась разом. Транзакций 5,820 (+4.64%) — пятидневная серия снижений, которая всю неделю была главным ончейн-негативом, сломана. Адреса +157 второй день, хешрейт +3.65% второй день. Ликвидность 8.71% капитализации против 7.93% — первый рост после ПЯТИ дней падения. Спотовый оборот +4.0%, тейкер-покупки 52.13% — впервые за три дня выше паритета. Глубина книги отыграла вчерашнюю потерю трети с запасом: $6.84M против $4.00M. OI/спот 2.503x улучшился по правильной причине — вырос спот, а не упал OI. И сила 27 августа впервые пришлась на американскую сессию (блок 15:00–17:00 UTC дал 28.5% объёма и весь дневной рост), сломав двухдневный паттерн «США продают».

Чего не произошло — и это остаётся главным. Паёв ZCSH 4,829,300. Третий день. Ни одной созданной корзины, ни одной погашённой. Оборот фонда растёт третий день (315,952 акции, 0.4% до рекорда OTC), премия держится у нуля (+0.52%), арбитраж работает — но денег в инструмент не заходит. Четыре месяца нарратива дали работающий инструмент и ноль долларов притока. И здесь же — арифметическая поправка, без которой вывод был бы противоположным: видимое падение холдингов фонда на 716.62 ZEC за сутки не является продажей. Сегодняшние 387,132.6477 сходятся с 0.08016330 x 4,829,300 = 387,132.62; вчерашние 387,849.2649 не сходились со своим же 0.08016880 (даёт 387,159.18). Реальное изменение — минус 26.56 ZEC, ровно комиссия спонсора. Неподвижное число паёв это подтверждает независимо.

Что ухудшилось. Приток в приватность +2,278 против +9,165 — минус 75%. Миграция −37%, и опустошение Orchard сдвинулось ВПРАВО на 8-19 октября, снова за дедлайн по фичам NU7. Перекос книги вернулся в аски (0.61 в ±5%, 0.80 у самой цены) — глубина выросла, но выросла продавцом. Розница нарастила шорт до 65.79% после трёх снижений. CDD +22.6% — монеты в потоке постарели. Фандинг сломал одиннадцатидневную серию ровных 0.010% ВНИЗ: Binance 0.000768%, Bybit 0.006118%, OKX premium −0.000218 — премия ушла в минус, перп торгуется с дисконтом к споту. ZEC/BTC седьмой день ниже 0.01, четвёртый день хуже XMR. И третий день подряд дневной максимум не удерживается до закрытия: $834.34 → $810.00 → $778.73 в ночь.

Держит ли команда слово. Инженерия — да: двадцатый сходящийся замер и десятый точный подряд, ZCAP-опрос открыт 27 августа в объявленную дату, коинхолдерское голосование идёт по расписанию. Grayscale — обещанное исполнено полностью: торги третий день, приостановок нет, премия у нуля, оборот растёт. Отсутствие спроса на фонд не является нарушением обещания — спрос в обещание не входил, и подменять одно другим я не буду. Cypherpunk — 59 дней без рыночных покупок при обещанных 5% и фактических 1.914%; Форма 4 подтвердила исполнение продажи директора Dietz (20,000 акций по $1.72); mNAV ~0.72. И здесь я обязан внести поправку в собственный счётчик: с 17-18 августа у компании работает майнинговый флот 4.2 GSol/s = 15.5% сети, то есть канал накопления ~246 ZEC/сутки, которого серия не считала. Поправка честная в обе стороны: канал реален, но при этой скорости путь от 323,394 к обещанным 1,050,000 монетам занимает около восьми лет — обещание им не закрывается, а заявленные в релизе «43,800 ZEC в месяц» арифметически невозможны, потому что вся эмиссия сети — около 54,000. Fortitude — 32-й день на предварительном proxy, DEFM14A так и нет. DCG — условие снято четверо суток назад, сделки нет.

Как меняется риск и привлекательность. Риск исполнения закрыт навсегда. Риск обратимости ончейн-притока закрыт. Риск GBTC-оттока третий день не материализуется, и это измерено, а не предположено. Риск сети СНИЗИЛСЯ — впервые за неделю счётные метрики развернулись все сразу. Риск ликвидности снизился — оборот и глубина книги выросли. Риск макро перестал расти второй день. Но риск спроса подтверждён третьим неподвижным замером: фонд есть, денег в нём нет, и это единственная линия, где за трое суток не сдвинулось ничего. Привлекательность точки входа ухудшилась на 1.6% за сутки; агрессивная зона отработала верхней третью и в прибыли, полный размер не достигнут.

Рейтинг: Держать 7/10 — удержание, механическое, по трём исполненным гейтам при непройденном ценовом гейте апгрейда.

Пре-коммиты на завтра, с числами.

Держать 7 СОХРАНЯЕТСЯ при ОДНОВРЕМЕННОМ выполнении всех трёх: (а) дневное закрытие 28 августа не ниже $773.01 при объёме от 100K ZEC; (б) трёхдневная сумма изменения приватного пула остаётся положительной; (в) торги ZCSH продолжаются и не приостановлены.

Возврат к Накапливать 8 — при ОДНОВРЕМЕННОМ: дневное закрытие 28 августа не ниже $818.36 (живой гейт, выданный вчера, до него +3.29%) либо закрытие 29 августа не ниже $834.34, в обоих случаях при объёме от 130K ZEC; суточная миграция не ниже 1.5% остатка Orchard (сегодня 1.911%); трёхдневная сумма изменения приватного пула положительна.

Возврат к Накапливать 9 — при ОДНОВРЕМЕННОМ выполнении условий возврата к 8 И подтверждённом росте числа паёв ZCSH в обращении выше 4,829,300 (первое чистое создание корзин). Назад к девятке пускает только то, чего сейчас нет — реальный приток в фонд.

Возврат к Держать 6 — при любом из: дневное закрытие ниже $692.68 при объёме от 100K ZEC; приватный пул теряет более 150,000 ZEC за любые двое суток; трёхдневная сумма изменения приватного пула становится отрицательной; суточная миграция ниже 1.5% остатка Orchard три замера подряд (счётчик на нуле); приостановка торгов ZCSH; подтверждённое сокращение числа паёв ZCSH.

Возврат к Сокращать 5 — при любом из: дневное закрытие ниже $497.80; публичная отмена договорённости DCG на 200,000 ZEC; делистинг ZCSH; отзыв регистрации.

Перевод в Продавать — при любом из: дневное закрытие ниже $470; расхождение суммы пулов с chain supply; явка ниже 1M ZEC к концу голосования 14 сентября; новый делистинг на крупной площадке; провал процедурного голосования 15 сентября.

Маркеры на ближайшие трое суток, в порядке важности: 1) число паёв ZCSH — появится ли первая созданная корзина на четвёртый день, это единственный наблюдаемый признак институционального спроса; 2) закрытие 28 августа относительно живого гейта $818.36 и гейта удержания $773.01; 3) восстановится ли приток в приватность после замедления на 75% (+2,278); 4) суточная миграция относительно 1.5% остатка Orchard — второй замер починенной метрики; 5) удержится ли рост транзакций после первого за неделю плюса (5,820); 6) сохранится ли отрицательная премия фандинга после слома одиннадцатидневной серии 0.010%; 7) перекос книги после разворота обратно в аски (0.61); 8) удержится ли премия ZCSH у нуля после +0.52%; 9) вернётся ли ZEC/BTC выше 0.01 на восьмой день; 10) явка по NU7 и первые данные ZCAP-опроса; 11) консуммация вклада DCG на пятые сутки; 12) появится ли обновлённая цифра ZEC-стека Cypherpunk с учётом добытого флотом.

Источники: The Zcash ETF — официальная страница фонда, AUM и паи в обращении, Grayscale — ZCSH, The Block — Grayscale Zcash Trust ETF (ZCSH) live chart, SEC EDGAR — все подачи The Zcash ETF, CIK 1720265, SEC EDGAR — 424B3 от 25 августа 2026, SEC EDGAR — Форма 4 Cypherpunk от 27 августа 2026 (продажа Dietz), SEC EDGAR — Cypherpunk Technologies, CIK 1509745, SEC EDGAR — HeartSciences, CIK 1468492, StockTitan — Cypherpunk Launches World's Largest Zcash Mining Fleet, StockTitan — Cypherpunk 8-K: $33M Zcash mining fleet with warrant, CoinGecko — Cypherpunk Technologies ZEC treasury, GlobeNewswire — The Zcash ETF (ZCSH) Begins Trading on NYSE Arca, Zcash Community Forum — последние темы и ZCAP Poll NU7, Zcash Community Forum — NU7 Coinholder Vote, ZecHub Substack, Polymarket — Clarity Act signed into law in 2026, ironwood.live — статус пулов и turnstile, Blockchair — статистика сети Zcash, Binance API — спот, деривативы и книга ZECUSDT, Bybit API — ZECUSDT perpetual, OKX API — ZEC-USDT-SWAP, CoinGecko — Zcash, Yahoo Finance — ZCSH