Разбор ZEC (Zcash) — 2026-09-24

Текущая цена: ~$1,522.03 (Binance, бид/аск $1,522.06/$1,522.07; CoinGecko $1,524.41; ironwood.live $1,524.09; mark перпетуала $1,521.45). Капитализация $25.83B, FDV по потолку 21M ~$31.96B. Chain supply по ноде 16,949,481.4155448, высота 3,494,303. За 24ч −5.60%, диапазон $1,476.49–1,679.83; оборот Binance 336,182 ZEC = $531.6M при 1.62M сделок.

Главное за сутки. 23 сентября ZEC взял $1,650 и поставил новый восьмилетний максимум $1,679.83 в окне 08:00–12:00 UTC. Затем рынок развернулся: закрытие $1,498.26 (−8.09%) на 409,064 ZEC, это 145% 20-дневной нормы 282,120. Закрытие ниже пробитой 19.09 вершины $1,595.35 означает ложный пробой, и это главный технический факт дня. Путь к 7 и 8 закрыт. Условия удержания Держать 6 выполнены, понижения нет.

1. Новостной фон и слухи

Тональность позитивная по фактам, но рынок продал новость.

• 21Shares ZEC-ETP: физически обеспеченный продукт листинговали на Euronext Paris и Amsterdam. CoinMarketCap датирует листинг 23.09, прошлый разбор писал 22.09. Расхождение в сутки не принципиально: запуск пришёлся на два дня роста и максимум $1,679.83.
• Шорт-сквиз: при проходе $1,600 ликвидировано более $19M шортов. Рост 22–23.09 частично был топливом ликвидаций, отсюда и резкий откат после их исчерпания.
• Paradigm: позиция в ZEC, раскрытая 17.09, продолжает цитироваться в прессе. 24/7 Wall St считает от закрытия 20.08 ($569) +164%.
• ZCSH: последние подтверждённые данные на 18.09 — 7,449,300 паёв, 596,268.95 ZEC, сейчас это $907.5M. Данных за 21–23.09 нет третий день, и это пробел, а не вывод. Сплит 3:1: запись 28.09, выплата 29.09, торги после сплита с 30.09.
• Рынок в риск-офф: BTC $84,174 (−2.71%), XMR $561.33 (−1.55%). ZEC −5.4%: хуже биткойна на 2.7 п.п. и хуже монеро на 3.8 п.п. ZEC/BTC 0.01811 против 0.018657.
• Негатив без изменений: концентрация голосов (блок 2.3M ZEC), спор о Dev Fund после 2028, EU AMLR ст. 79 с 10.07.2027, запреты в Японии, Южной Корее и Индии, закона о рынке криптоактивов в США в 2026 году не будет.

2. Ближайшие события и катализаторы (с датами)

1. Ежедневно в 13:30 UTC — торги ZCSH. Нужно подтвердить базу 7,449,300 паёв; это условие возврата к 7.
2. 28.09 (запись) → 29.09 (выплата) → 30.09 — ZCSH после сплита 3:1. Паёв станет втрое больше. Следующие разборы сверяют базу 22,347,900.
3. 29.09, 20:00 UTC — закрытие голосования по ретро-грантам Q3.
4. 30.09 — дедлайн по фичам NU7.
5. 6.10 — NU7 в тестнете. 20.10 — финальное go/no-go.
6. 5.11.2026 — мейннет NU7: блоки 25 секунд, отключение Sprout, халвинги сохраняются.
7. Около 13.11 (расчётно) — опустошение Orchard: остаток 384,421.45 при 7,860 в сутки это ~49 суток. Дата почти совпадает с мейннетом.
8. Октябрь–ноябрь — поставка 3,000 + 6,000 Bitmain Z15 Pro для Fortitude.
9. Без даты: потоки ETP 21Shares, DEFM14A по Fortitude x HeartSciences (59-й день), предложения по Dev Fund.
10. 10.07.2027 — EU AMLR. Конец 2028 — халвинг.

3. Обещания команды vs факт

Что сделано:

• Учёт предложения сходится 27-й замер подряд точно: 11,976,181.9586787 + 3,998,494.26762286 + 384,421.45221687 + 502,721.88237496 + 22,429.85465141 + 65,232 = 16,949,481.4155448 = chain supply, расхождение 0.0. Turnstile: 3,276,411.9622329096 + 384,421.45221687 = 3,660,833.41444978 ровно.
• Эмиссия по блокам: 1,150 блоков × 1.5625 = 1,796.875, ровно столько прибавил supply. Lockbox: 1,150 × 0.1875 = 215.625 ровно (65,016.375 → 65,232).
• График NU7 держится: дедлайн фич 30.09, тестнет 6.10, мейннет 5.11, переносов нет.
• Sprout снова выпускает монеты: −49.09 ZEC после двух дней стоянки.

Где обещание не исполнено:

• Cypherpunk — 86 дней без рыночных покупок при обещанных 5% предложения; сейчас ~1.95%.
• Fortitude — 59-й день на предварительном proxy.
• DCG — внесла 42.9% от обещанных ~200,000 ZEC.
• Защиты голосования от концентрации никто не обещал, и её нет.

Что впереди по графику: 30.09 → 6.10 → 20.10 → 5.11.

4. Оценка стоимости

• Fee revenue ничтожен. NVT и P/S к монетарному активу не применимы; премию несут приватность и институциональный доступ.
• Якоря:
  • ZEC = 1.528% капитализации BTC ($25.83B / $1,691.0B);
  • до сценария Grayscale $4,054 — +166%;
  • цена/себестоимость Fortitude — 38.1x (было 40.4x).
• Стоимость в ZEC-массах: приватная масса $7.47B, Ironwood $6.09B, Orchard $585M, Sprout $34.1M, lockbox $99.3M, фонд ZCSH ~$907.5M (3.518% предложения, данные на 18.09).
• Положение цены: к максимуму $1,679.83 — −9.4%, к $1,595.35 — −4.6%, к максимуму 23.08 $888.37 — +71.3%, к ATH 2016 года — −52.3%.
• Апсайд: $1,539.70 → $1,572.35 → $1,595.35 → $1,650 → $1,679.83 → $1,800 → $2,000.
• Даунсайд: $1,500 → $1,482.42/1,476.49 → $1,445.85 → $1,427.50 → $1,385.65 → $1,337.89 → $1,327.10 → $1,285.10 (EMA20) → $1,274.49 (SMA20) → $1,101.93 → $1,041.70 → $1,010.14 (EMA50) → $903.13 (SMA50) → $803.75 → $623.44 (EMA200).
• Вердикт: дорого. За сутки цена подешевела на 5.7%, но оценка не изменилась: откат снял растяжение, а не премию.

5. Техника и перекупленность

• Свеча 23.09: O $1,630.05, H $1,679.83, L $1,476.49, C $1,498.26 (−8.09%) при 409,064 ZEC (145% нормы), 2.82M сделок, тейкер-покупки 48.6%. Это максимальный объём сентября и медвежья свеча с длинной верхней тенью.
• По 4h: после максимума шли −4.0% (до $1,553), затем −2.3% и −1.3%. Объём продаж затухал: 82K → 43K → 28K ZEC.
• Сегодня за ~6.8 часа: O $1,498.44, H $1,539.70, L $1,482.42, объём 38,028 ZEC (~48% нормы в пересчёте на сутки), тейкер-покупки 53.5%. Отскок идёт на тонком объёме.
• Структура: максимум выше ($1,679.83 > $1,650), а закрытие ниже уровня пробоя. Это ложный пробой, но не слом тренда: минимум $1,476.49 выше полки $1,427.50–1,445.85.
• RSI: дневной 63.7 по закрытой свече (64.5 живой) против 71.8 днём ранее, 4h 51.1. Перегрев снят за сутки.
• ATR(14) $133.83 = 8.79%, максимум серии. Порог шума 0.5×ATR = $66.9.
• Скользящие: SMA20 $1,274.49, SMA50 $903.13, SMA100 $689.98, SMA200 $541.19; EMA20 $1,285.10, EMA50 $1,010.14, EMA100 $802.99, EMA200 $623.44. Цена выше всех восьми 38-й день подряд, над SMA20 на 19.4%.
• Триггеры:
  • вверх — закрытие выше $1,595.35 при 250K+ (возврат выше уровня пробоя);
  • вниз — закрытие ниже $1,427.50;
  • отмена сентябрьского ралли — закрытие ниже $1,327.10.

6. On-chain

• Замер: ironwood.live /v1/status, ~06:46 UTC 24.09, высота 3,494,303, окно 1,150 блоков, diverged=false.
• Приватная масса 4,908,067.46 = 28.957%, за сутки −2,293.80 (−0.017 п.п.). Это второй минусовой замер подряд. За трое суток −6,129.94, по исправленному правилу понижение срабатывает только при оттоке больше 25,000.
• Разложение сходится двумя дорогами до сотой:
  • через эмиссию: майнерам 1,796.875 − 215.625 = 1,581.25; прозрачный пул +3,875.05 = 1,581.25 + 2,293.80;
  • через Ironwood: он получил +6,828.84 = 7,860.16 (Orchard) + 1,213.38 (Sapling) + 49.09 (Sprout) − 2,293.80 (расшилдинг).
• Масштаб оттока — 0.05% приватной массы. Как и вчера, он укладывается в покупку монет кастодианами ETF и ETP, которые держат их в прозрачном виде. Атрибутировать не могу.
• Миграция Orchard: 7,860.16 в сутки против 8,686.65 (−9.5%), темп держится. Остаток 384,421.45. pct_crossed 89.49907% против 89.28436% (+0.2147 п.п.), счётчик понижения по этой метрике 0 из 3. Ironwood — 81.47% приватной массы.
• Структура предложения: прозрачные 70.659%, Ironwood 23.591%, Orchard 2.268%, Sapling 2.966%, Sprout 0.132%, lockbox 0.385%. Кворум 1M ZEC — это 25.01% пула Ironwood.
• Деривативы: плечо разгрузилось.
  • OI Binance 451,515 ZEC = $687M против 504,884 = $815M: −10.6% в монетах и −15.7% в долларах.
  • OI/спот Binance 1.10x против 1.649x — новый лучший результат серии, хотя отчасти за счёт аномально большого спота.
  • Фандинг 0.010% за 8ч, mark на $0.96 ниже index. Перегрева нет, перпетуал с лёгким дисконтом к споту.
  • Доля розничных шортов упала с 69.39% до 64.08%: часть шортов закрылась на сквизе, часть лонгов купила откат.

7. Зоны и цены для входа

• Аудит зон от 23.09:
  • агрессивная $1,540–1,590 заполнена; от середины ~$1,565 сейчас −2.7%, стоп ниже $1,437 не тронут (минимум $1,476.49);
  • полный размер $1,430–1,500 заполнен верхней третью; от зоны заполнения ~$1,488 сейчас +2.3%, стоп $1,327.10 не тронут;
  • стоп держателей $1,427.50 не тронут.
• Агрессивная — $1,480–1,500. Это минимумы $1,476.49 и $1,482.42, которые рынок защитил на затухающем объёме. Только половина малого размера, стоп ниже $1,356 (1 ATR). Структурный уровень $1,427.50 лежит внутри шумовой полосы и годится только как сигнал сократить размер.
• Полный размер — $1,330–1,430 ($1,427.50, $1,385.65, $1,337.89, $1,327.10), стоп ниже $1,262.
• Глубокий добор — $1,250–1,290 (SMA20 $1,274, EMA20 $1,285), затем $1,040–1,105, стоп ниже $1,000.
• Уже в позиции — держать, стоп $1,427.50 без изменений: он фиксирует не менее +71% для входов 2.09. Подтягивать стоп после ложного пробоя не нужно: это увеличило бы шанс выбивания на шуме при ATR 8.8%.
• Уровни отмены: Сокращать 5 — закрытие ниже $1,327.10 (переанкерено с $1,041.70, см. раздел 9). Жёсткая отмена — ниже $803.75.
• Плечо не берём: ATR 8.8% — максимум серии, свеча ложного пробоя на полуторном объёме.

8. Сбываемость прошлых прогнозов

Проверка разбора 2026-09-23 (Держать 6/10, ~$1,614.22):

• ❌ Возврат к Держать 7: закрытие 23.09 $1,498.26 при пороге $1,595.35. Условие по паям не проверено.
• ❌ Накапливать 8: закрытия выше $1,650 нет, максимум $1,679.83 внутри дня не засчитывается.
• ✅ Держать 6 сохраняется: закрытие $1,498.26 ≥ $1,427.50, отток пула за трое суток 6,130 < 25,000.
• ✅ Сокращать 5 не сработал: ни одно из условий не выполнено.
• ⚠️ Маркер №1 (удержание $1,595 и штурм $1,650): штурм состоялся ($1,679.83), удержание провалено. Ложный пробой.
• ⏸️ Маркер №2 (данные ZCSH за 21–23.09): данных нет третий день.
• ❌ Маркер №3 (знак изменения пула): снова минус, −2,293.80.
• ✅ Маркер №4 (темп миграции ~8,700): держится с поправкой, 7,860 (−9.5%).
• ✅ Маркер №5 (долларовый OI): снизился с $815M до $687M на Binance.
• ⏸️ Маркер №6 (потоки ETP 21Shares): данных нет.
• ⏳ Маркер №7 (дедлайн фич 30.09): впереди.
• ✅ Маркер №8 (выход из Sprout): возобновился, −49.09.
• ✅ Зоны входа: обе рабочие зоны заполнены, стопы не тронуты. Агрессивная −2.7%, полный размер +2.3%.
• ✅ Учёт предложения: сошёлся 27-й раз.
• ✅ Предупреждение о рисках плеча и растяжения (OI на рекорде $1.15B, 29% от SMA20, розница в шорте 69%) сработало буквально: сквиз дал новый максимум, а за ним откат −12% от пика внутри дня.

Итог: семь попаданий, три промаха, три неразрешённых. Главный урок: на рекордном шорте розницы пробой вверх дал топливо ликвидаций, а не устойчивый спрос. Подтверждать пробой нужно закрытием, а не максимумом, что правило серии и делает.

9. Итоговый обзор и тренд

Тренд: УХУДШАЕТСЯ по цене, по фундаменту без изменений.

Что ухудшилось:

• Ложный пробой: максимум $1,679.83, закрытие $1,498.26 ниже уровня пробоя $1,595.35 на максимальном объёме сентября (145% нормы).
• Приватный пул второй замер в минусе (−2,293.80, за трое суток −6,129.94).
• ZEC отстал и от BTC, и от XMR.
• Данных о паях ZCSH нет третий день.

Что держится или улучшилось:

• Учёт предложения точен 27-й раз.
• Миграция Orchard идёт ~7,900 в сутки, pct_crossed +0.21 п.п.
• Sprout снова отдаёт монеты.
• Плечо разгрузилось: OI −10.6%, OI/спот лучший за серию, фандинг нейтральный.
• Перегрев снят: RSI 1d 63.7, растяжение от SMA20 сжалось с 29% до 19%.
• Минимум отката $1,476.49 выше полки $1,427.50–1,445.85, структура восходящего тренда не сломана.

Держит ли команда слово: инженерия — да (27-й точный замер, график NU7 без переносов). Grayscale и 21Shares — да. Cypherpunk, Fortitude и DCG (в монетах) — нет.

Рейтинг: Держать 6/10, без изменений. Правило удержания выполнено, условия повышения провалены. Понижать дальше по ложному пробою правило не велит: закрытие выше $1,427.50, отток меньше порога.

Переанкеровка уровня Сокращать 5. Ступень ниже $1,041.70 лежит в 3.6 ATR и после ложного пробоя слишком далеко. Одноступенчатая лестница требует, чтобы ступень 5 означала отмену сентябрьского ралли, а не половину пути к жёсткой отмене. Поэтому с завтрашнего дня Сокращать 5 — закрытие ниже $1,327.10 (1.4 ATR).

Риск и привлекательность: риск плеча снизился, риск ложного пробоя реализовался, риски концентрации управления остаются. Точка входа подешевела на 5.7% за сутки.

Пре-коммиты на завтра.

• Возврат к Держать 7 при одновременном выполнении двух условий:
  • закрытие 24.09 не ниже $1,595.35 при объёме от 250K;
  • опубликованное число паёв ZCSH не ниже 7,449,300 или рост приватного пула за замер.
• Держать 6 сохраняется, пока закрытие не ниже $1,327.10 и отток из приватного пула за трое суток меньше 25,000 ZEC.
• Сокращать 5 при любом из условий:
  • закрытие ниже $1,327.10;
  • паёв меньше 5,159,300 (после сплита — меньше 15,477,900);
  • отток из пула больше 25,000 ZEC за трое суток;
  • перенос мейннета NU7 за пределы 2026 года.
• Продавать при любом из условий:
  • закрытие ниже $803.75;
  • расхождение суммы пулов с chain supply;
  • раскол сети при активации NU7.

Маркеры на трое суток:

1. Удержание $1,476–1,482 и возврат выше $1,595.35.
2. Данные ZCSH за 21–25.09 и корректный пересчёт базы при сплите 30.09.
3. Знак изменения приватного пула; третий минус подряд — повод для отдельной проверки.
4. Темп миграции Orchard.
5. Повторный рост OI при падающей цене.
6. Первые потоки ETP 21Shares.
7. Дедлайн фич NU7 30.09.

Источники: Binance API — ZECUSDT, Binance Futures — OI, Binance Futures — long/short, ironwood.live, CoinGecko — Zcash, CoinMarketCap — Zcash latest updates, Invezz — ZEC bull run 23.09, 24/7 Wall St — Paradigm ZEC holdings, Yahoo Finance — $44M liquidation risk, The Block — ZCSH split after $233M inflows, GlobeNewswire — ZCSH 3:1 split, SEC — 8-K ZCSH